京沪高铁 并购「500亿收购案背后京沪高铁公司布局安徽高铁网络」

安徽亳州，京福客专安徽公司组织人员对中铁电气化局铁路工程公司承建的商合杭高铁路基、轨道工程进行检查验收。

新京报讯（记者朱玥怡 林子）京沪高铁罕见地在展开同业并购。

10月28日，新京报记者梳理京沪高铁招股书看到，本次京沪高铁公开发行股票不超过755662.14万股，占发行后总股本的比例不超过15%，所募集的资金在扣除发行费用后拟全部用于收购京福安徽公司65.0759%股权，收购对价为500亿元，收购对价与募集资金的差额通过自筹资金解决。

新京报记者注意到，该次收购已获得上级批准。

招股书显示，2018 年11 月，原铁路总公司《关于京沪高速铁路股份有限公司上市方案的批复》（铁总经开函[2018]797 号）批复同意京沪高铁公司上市募集资金收购京福安徽公司部分国铁股权。2018 年12 月，上海局集团第一届董事会第二十三次会议审议通过《关于京福铁路客运专线安徽有限责任公司2018 年第二次临时股东会有关议题的建议方案》，同意京沪高铁公司使用上市募集资金收购上海局集团持有的京福安徽公司股权。

京沪高铁表示，拟收购的京福安徽公司，为京沪通道内已运营或在建的高铁线路项目公司，线路的扩张将有利于拓展公司发展空间。公司将持续推动同业并购扩张，探索与京沪通道内的其他重点线路的衔接，进一步增强路网协同效应。

据悉，京沪高铁连接“京津冀”和“长三角”两大经济区，纵贯北京、天津、上海三大直辖市和河北、山东、安徽、江苏四省，全线共设24 个车站，由北向南分别为：北京南站、廊坊站、天津西站、天津南站、 沧州西站、德州东站、济南西站、泰安站、曲阜东站、滕州东站、枣庄站、徐州 东站、宿州东站、蚌埠南站、定远站、滁州站、南京南站、镇江南站、丹阳北站、 常州北站、无锡东站、苏州北站、昆山南站和上海虹桥站。其中，北京南、天津 西、济南西、南京南及上海虹桥站等均为重要的交通枢纽站。

由于连接“京津冀”和“长三角”两大经济区、沿线经济社会发展水平较高，京沪高铁也取得了惊人的盈利能力。

2016年-2018年，京沪高铁分别实现净利润79.03亿元、90.53亿元、102.47亿元，2019年前三季度，京沪高铁实现净利润95.19亿元。

相比而言，京沪高铁意图收购的京福安徽公司财务数据并不理想。

招股书显示，京福安徽公司最近一年一期的净利润分别为-12.00 亿元、-8.84 亿元，尚处于亏损状态。

京沪高铁表示，主要是由于正在运营的合蚌客专和合福铁路安徽段开通时间尚短，商合杭铁路和郑阜铁路仍在建设中，京福安徽公司仍然处于市场培育期，本次募集资金到位后公司即期回报（基本每股收益、净资产收益率等财务指标）将有所摊薄。

资料显示，京福安徽公司主营业务为高铁旅客运输，是合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段的投资、建设、运营主体。京福安徽公司目前正在运营的高铁线路包括合蚌客专和合福铁路安徽段，在建的线路包括商合杭铁路和郑阜铁路。

其中，合蚌客专是京沪通道与沿江通道间快速连接线；合福铁路安徽段、商合杭铁路是京港（台）通道的重要组成部分，其中，合福铁路安徽段向北通过合蚌客专与京沪高速铁路连接，商合杭铁路是华东地区南北向的第二大客运通道，与沪昆通道相连接；郑阜铁路与陆桥通道、京港澳通道相连，是强化西北与华东地区快速客运通道。随着未来路网的扩充完善，上述线路的组网效应将充分提升，业务增长点更加丰富。

京福安徽公司和京沪高铁的业务模式类似。

招股书显示，京福安徽公司通过委托运输管理模式，委托铁路沿线的上海局集团、南昌局集团对其已开通运营的合蚌客专、合福铁路安徽段进行运输管理，上述模式与京沪高铁公司相同，与京福安徽公司业务经营相适应。

所谓委托运输管理模式，为铁路系统优化资源配置的一种工作模式，内容主要包括运输组织管理、运输设施设备管理、运输移动设备管理、运输安全生产管理、铁路用地管理等。

京沪高铁表示，京福安徽公司现有的人员、技术、市场等方面的储备满足其经营发展的需要。本次募集资金项目实施完成后，京沪高铁公司将按照公司治理相关规则对京福安徽公司进行管理。

新京报记者 朱玥怡 林子 编辑 岳彩周 校对 李立军