港股通以港币报价,以人民币结算「港股通南向交易股票以人民币计价人民币的国际化更进一步」

香港财政司司长2月23日，在《财政预算2022》中提到了香港金融市场上的几个议题，其中有两点，耐人寻味。

一个是迎接中概股回归，一个是扩大跨境人民币双向流通管道。

在跨境人民币这一选项中，我们首次听到了一个新的议题，那就是“已完成港股通南向交易的股票以人民币计价的可行性研究”，这背后是否隐藏着更大的意义呢？

咱家第一直觉，这一变化无论是对港股、A股，还是对人民币，都是具有里程碑的意义。

2014年4月沪港通正式批复，11月沪港通率先通车，打通了港股通的技术通道，这是标志着A股国际化的里程碑事件。

在政策利好的“改革驱动下”，2015年，A股出现了一次小牛市。

有改革，定有牛，这是闲闲财经对A股多年的理解。当然了，当前这场史无前例的注册制改革，未来将会推动一个波澜壮阔的大牛市，咱家始终坚信不疑。

而这一次，南向交易港股通股票以人民币计价，除了直接利好港股通标的外，更加利好人民币。

毕竟，这是在“扩大跨境人民币双向流通管道”这一大论题下，进一步论述的。

众所周知，港股市场的股票，都是以港币进行计价的。

将南向港股通标的股票以人民币计价，首先是一个技术问题。

难点在哪里呢？

汇率。

倘若港股要用美元来计价，那就太简单不过了，因为港币是锚定美元的。1935年-1972年，港币与英镑直接挂钩；1983年至今，港币与美元挂钩。

实行了以7.80港元兑1美元的固定汇率，所以，在中概股回归上，港股有了相对的便利。

我们以阿里巴巴为例，针对美股，港股实行了按比例转化发行，即1美股阿里巴巴=8股港股阿里巴巴。这一比例，显然跟汇率有关。

于是乎，同一家上市公司的股票，港股与美股呈现给我们的价格基本上是差不多的。

当然了，同时A股与H股上市的股票，多数情况下股价还是有很大差距的，其一、两个市场流动性不同，造成了股价差别非常大；其二、股价之间还有汇率差。

这样造成的一个结果就是，A股玩A股的，港股玩港股的。

从这个逻辑上来讲，南向港股通标的一旦实行人民币计价的话，更加有利缩小A股与港股之间的溢价。

按照我们一贯的改革路径----先试先行原则，南向港股通标的可以以人民币计价，未来定然可以推广到更大的市场。

也就是说，以人民币计价的南向港股通标的，可以继续扩容，可以吸引更多全球持有人民币资产的投资者买入。

很显然，南向港股通标的以人民币计价，是人民币国际化中的重要一环。

而人民币呢？

人民币与美元之间的汇率是波动关系，人民币与港币之间的汇率，理所当然也是在波动的。

如何将南向港股通标的用人民币计价呢？

以当前现有的市场来看，汇率时刻都在波动，而我们也不可能每天都将昨天的南向港股通标的收盘价进行修改。

咱家认为，有两个可能：

其一、港币与美元脱钩，与人民币进行挂钩

这样可以彻底改变香港市场的金融生态，港币与人民币之间达成固定兑换利率，港股直接以人民币计价，就变得非常简单了。

短期来看，这动静显得太大，容易造成不必要的困扰，大概率不会按此操作。

其二、对南向港股通标的进行一次性换算

以2月23日收盘来看，南向港股通标的上市公司一共为531家，针对这部分上市公司，在某一时间节点，进行人民币一次性价格汇率换算，这样对整个市场的冲击较小，同时也有进一步推广价值。

南向沪港通标的以人民币计价，在人民币国际化的进程中，是一个必选项，人民币的全球储备越来越多，倘若港股仍然坚守以港币来计价的话，无疑是阻碍了香港金融市场的发展，同时也不利国际上的人民币资产投资香港及内地。

只有使用人民币越来越便利，人民币的国际化自然会水到渠成。