中兵红箭2020年业绩预告,中兵红箭为什么连续下跌

近期的军工企业股票，真的是应了那句歌词，想说爱你可不是件容易的事。昨天军工板块刚放量上涨，今天这家曾经的军工明星企业——中兵红箭突然放量大跌。究其原因，乃是其公布三季度的业绩不及预期，不出意外地遭到抛弃，放量下跌是自然而然的。也许是受这厮影响，整个军工板块今天走势也是非常的疲弱。哎，昨天分析了中航高科，肉眼看到的三季度业绩下降，但内心还是希望这是个例外，但今天的中兵红箭的三季度业绩，让我对三季度的军工板块再次失望。事实证明，那些说军工三季度有大订单，有大行情的，只不过是一厢情愿的美好愿望而已。国家的大战略、行业的发展逻辑，央企的特殊身份和改革阶段，不是那么容易就让人搞明白的。还是以中兵红箭的业绩来说明吧。

公司是中国兵器工业集团所属豫西工业集团的控股上市公司,是以生产军用、民用产品为主的大型军民融合性企业。总部位于河南省南阳市,在河南、四川、江西、山东、吉林、广东等省境内设有分、子公司。公司前身为成都配件厂,于1993年10月在深圳证券交易所挂牌上市。后经历次重组,于2013年成为豫西工业集团控股上市公司。在保留原有的超硬材料和内燃机配件两大民品业务板块的基础上,公司主营业务新增了包含大口径炮弹、火箭弹、导弹、子弹药等在内的智能弹药产品的研发制造业务;以及改装车、专用车、车底盘结构件及其他配件系列产品等民品业务。主营构成见下表：

2022-06-30

主营构成

主营收入(元)

收入比例

主营利润(元)

利润比例

毛利率(%)

按产品分类

超硬材料及其制品

16.04亿

50.06%

8.777亿

76.06%

54.73%

特种装备

13.39亿

41.79%

2.763亿

23.94%

20.64%

汽车零部件

1.394亿

4.35%

--

--

--

专用汽车

1.217亿

3.80%

--

--

--

按地区分类

国内销售

30.08亿

93.89%

10.36亿

89.29%

34.45%

国外销售

1.957亿

6.11%

1.244亿

10.71%

63.56%

从上表可以看出，中兵红箭超硬材料收入及主营利润占比都比较大，特种装备（军工）收入占比小，主营利润贡献少。但由于三季报报告相对简单，不需要披露主营业务收入构成，因而无法将特种装备三季度的增减情况进行对比。

财务指标

三季度（亿元）

三季度同比 （%）

单季度环比（%）

营业收入

16.36

-16.84

-10.18

归属净利润

1.794

-33.87

-57.28

扣非净利润

1.763

-33.44

-55.92

整体上看，公司三季度收入不仅较上年同期大幅下降，而且也较二季度出现大幅下滑，这里面的首要原因系钻石价格下降所致。根据山西证券研究报告，自年初以来，中国钻石价格指数持续上涨至 3 月中旬，3 月中旬至 6 月 中旬高位震荡，6 月中旬至 9 月中旬，持续下降，但价格回调幅度相对有限。这里似乎无法得出军工业绩下降的结论，这需要从会计科目中发现端倪：几个最能反映军工景气的会计指标都不太理想。如应收账款持续增加，回款慢，合同负债持续下降，表明特殊机构也很缺钱。由此导致经营净现金流大幅下降，而反映业务扩张和订单指标的存货增幅并未放量。这应该能说明一定的问题。

1、应收账款较年初增加146.08%，较二季度末增长40.62%，

2、 存货较年初增加24.92%，较二季度末增长11.65%，

3、 合同负债较年初下降 77.29%，较二季度末下降34.46%；

4、经营活动产生的现金流量净额同比下降 425.27%；

以上观点是本人日常投资分析记录，以检验本人对公司的分析判断能力，并方便日后查阅对照，不做任何投资建议。本人从不做任何标的推荐，据此观点投资，造成的盈亏，风险自负！