杨德龙业绩,杨德龙看好消费白马股

4月行情已经收官，整体来看，4月份行情出现了风格的切换，和之前预期一致。在前三个月，A股市场领涨的板块基本上是以ChatGPT为代表的AI板块，但是4月份是一个重要的市场风格切换的窗口。因为4月份是年报的密集披露期，也是一季报的披露期，所以有很多上市公司年报披露之后投资者会更加关注业绩。从年报披露的情况来看，业绩优秀的行业主要还是集中在像新能源汽车、光伏、消费等这些优质企业上，而之前被爆炒的一些AI板块业绩普遍很差，有些个股甚至出现巨亏，很多AI股票出现了暴跌。之前我也给大家提示了风格切换可能会导致一些热炒的个股出现大跌的风险，现在来看已经初步得到验证。近期新能源板块已经多次大涨，主要还是因为之前出现了比较大的跌幅，估值已经跌到了两年前，有的甚至跌到了三年前，而景气度依然比较高的。一季度工业增加值同比增长3%，但是光伏电池的销量增长了53%，新能源汽车的销量也增长了22%，都保持了在各个行业中比较高的景气度。另外像消费板块也开始出现企稳回暖的迹象，近期大盘出现了风格上的切换，市场的赚钱效应呈现出很明显的结构性特征，这也是我在2023年十大预言中讲的，今年经济复苏的态势是逐步确定的，投资者的信心逐步恢复，行业性的机会主要是体现在行业轮动上，结构性牛市的特征比较明显。今年市场的结构性行情表现为板块的轮番上涨，比方说前一个季度主要是AI领涨，现在逐步轮到新能源表现，下一步有可能会轮到消费，而中字头蓝筹股由于受到中特估政策的推动，有可能会呈现出一定的估值回升。所以4月份作为一个市场风格切换的时间窗口，现在来看已经体现的比较明显。

今年我国经济复苏的态势已经形成，对于经济增长的预期在逐步抬高。近期某券商提高今年经济增长的目标到6%，和之前政府工作报告提出的5%的目标相比有所提升，这说明今年随着生产、消费等逐步复苏，经济复苏的力度可能会逐步加大。从4月中旬公布的一季度经济数据来看，一二月份经济增速还比较低，但是到3月份出现了明显的回升，像消费增速从一二月份的3.5%提升到10%以上，出口贸易的增速也回到两位数，这说明在政策支持以及投资者信心逐步恢复的背景之下，我国经济增速今年可能会呈现出逐季抬升的态势，这也为资本市场走出结构性牛市的行情打下坚实的基础。随着市场中机构投资者对于经济复苏预期的提升，这也有利于提高市场的信心，推动市场进一步反弹。

消费的复苏是比较超预期的，我们看到五一小长假可以说是一个消费的小高峰，有很多热门景点都是人满为患，机票、高铁票一票难求，酒店价格也出现大幅上涨，这说明我国居民消费潜力是非常大的。五一假期期间的消费比较活跃，有可能提高消费股的表现，推动消费股的回升。其实在春节前我们就已经看到我国的消费潜力很大，春节前明显很多旅游相关的一些消费板块出现了超预期的表现，出现了消费股的一波行情。到春节之后消费的增速有所下降，从而出现了消费股的调整。五一小长假有可能推动消费股迎来新一波的机会，所以也是大家下一步可以关注的一个重要焦点。

蓝筹股最近已经开始有所表现，一些中字头的股票估值比较低，业绩增长也比较稳定，分红率较高。所以从机构投资者的角度来看，可能更喜欢去配置，而最近个别蓝筹股出现了几乎涨停的走势，更提振了投资者对于中特估板块的信心。去年金融街论坛上易会满主席提出中特估的概念，至今很多中字头的股票估值已经有了一波比较明显的回升，相信未来还会有进一步回升的机会。因为从业绩表现来看，虽然很多中字头的蓝筹股长期业绩高速增长的可能性不大，因为在工业化程度比较高，我国工业化逐步完成的情况之下，这些传统行业的蓝筹股很难保持高速增长，稳定增长的可能性比较大。这样一些市盈率低于十倍的中字头的股票有可能会回升到十倍以上，这样也是一个重要的估值修复的机会。像港股等成熟市场，大盘蓝筹股的估值普遍享受一定的溢价，而小盘股则是估值比较低，这一点和A股刚好是反过来的，A股的小盘股估值非常高，而大盘股的估值普遍较低，未来可能会有一定的改变。港股市场经过了前期的调整之后，已经有了一定的反弹动力，近期出现一定的震荡主要还是受到海外市场波动的影响。从估值上来看，港股市场的估值处于全球主要资本市场估值的底部，属于估值比较低的市场，所以在经过一段时间调整之后，而国内经济复苏又是比较确定的，那么在今年春节之后，香港逐步放开，有很多去香港旅游的游客，香港的商业也逐步繁荣。其实从去年10月份之后，香港入境的人数就大幅增长，消费、商业以及贸易等方面都出现了明显的改善，所以香港经济今年也出现了明显提升，这对于增强外资对于港股的信心是非常有利的。在经济复苏加上南下资金净流入和外资加持的多重动力之下，今年港股走出结构性牛市的行情还是比较确定的，特别是港股的蓝筹股以及互联网公司具有比较稳定的业绩增长能力，长期的投资价值也比较明显，建议大家可以积极布局。5月份收红的可能性是比较大的，一个是经过4月份的风格切换之后，一些估值较低、业绩优良的消费、新能源以及其他蓝筹股具有估值回升的机会。年报在5月份已经披露完了，这样一些年报业绩不及预期的公司也已经完成了调整，5月份是业绩披露的一个空窗期，可能对于投资者来说顾虑会更少一些，所以五月份可能会迎来“红5月”的机会。