跳水股市,a股跳水原因分析

大盘全天震荡调整，三大指数日线齐收5连阴，创业板指领跌，盘中创下年内新低。

盘面上，AI概念股继续活跃，游戏、传媒股领涨，盛天网络唐德影视、世纪天鸿均20CM涨停，新华文轩、南方传媒等涨停；算力概念股盘中活跃，中科曙光接近涨停再创历史新高，浪潮信息盘中创历史新高；AIGC概念股午后拉升，中科信息20CM涨停，万兴科技涨超10%，焦点科技涨停。银行股震荡走强，瑞丰银行、中信银行、长沙银行涨超5%。板块方面，手机游戏、银行、传媒、AIGC等板块涨幅居前。

下跌方面，医药股全线调整，CRO、新冠药概念股领跌，美迪西跌超10%，药明康德跌停。锂矿股持续走弱，江特电机跌停，赣锋锂业、盛新锂能跌超8%。CRO、CPO、小金属、存储芯片等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指跌0.32%，深成指跌1.48%，创业板指跌1.83%。总体上个股跌多涨少，两市超4000只个股下跌，逾70股跌超10%。沪深两市今日成交额11339亿，较上个交易日放量505亿。北向资金全天净卖出49.17亿元，其中沪股通净卖出16.44亿元，深股通净卖出32.73亿元。

A股遭遇“业绩杀”

今日，锂电相关板块成了A股杀跌的“排头兵”，市场上的股票几乎是沾“锂”就跌。长远锂科“20CM”跌停，蔚蓝锂芯跌停，天华新能、盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业等纷纷大跌。

下跌原因，在于锂电板块遭遇了“业绩杀”。

昨日晚间，锂电池产业链近10家公司集中披露一季报，多数公司第一季度净利润同比骤降。其中，江特电机、天力锂能、长远锂科、胜华新材等个股一季度净利润同比跌幅均超90%，湖南裕能一季度净利润降72%，蔚蓝锂芯一季度亏损1254.96万元。

放眼整个锂电板块，已披露一季报的近30只个股中，大部分公司成绩都不甚理想。

同比来看，17家公司一季度净利润同比下跌，占比超六成，跌幅从46%至435%不等；12家公司一季度营收同比下滑。环比来看，有19家公司一季度净利润环比下滑，跌幅最大者高达10888%(天奇股份)；25家公司一季度营收环比减少，仅有2家公司营收环比增长。

图片来源：科创板日报

对于利润下降的主要原因，各公司几乎都提到了“锂盐产品价格下跌、毛利下降”等关键词。据上海钢联发布的数据，自2022年11月下旬以来，电池级碳酸锂均价从最高点59.5万元/吨一度跌至17.5万元/吨，最大跌幅超70%。随着“天价”碳酸锂一去不返，上游厂商的利润空间正大幅缩减。

有锂矿厂商表示，当碳酸锂价格跌破20万元以后，已达到锂矿厂商的价格预期底线，为了稳住碳酸锂的价格，除了部分长协订单以外，电池级碳酸锂即便有现货已经不对外出售。

放眼整个A股，今日大跌的板块都与“业绩杀”有所关联。

其一，CRO龙头药明康德一季度业绩失速。公司单季度实现营业收入89.6亿元，同比增长5.77%，这是药明康德自2018年上市以来，首次单季度收入增速降至个位数；一季度归母净利润21.68亿元，同比增长31.97%，虽然依旧保持增长，但对比前三年全年60%~72%的增速，下滑十分明显。

同时，多位重要股东减持了药明康德，前十大股东中，有6位股东进行了减持，合计减持超过3700万股。股东套现离场，同样给CRO板块的投资者带来了消极情绪。

其二，半导体板块也受到了多家企业一季报爆雷的影响。其中，主营半导体硅片和功率器件的立昂微一季度净利3443.71万元，比上年同期减少85.53%；神工股份一季度净亏损1208.33万元，同比由盈转亏。主营模拟芯片的圣邦股份一季度净利润3021万元，同比下降88.4%，短期业绩承压显著。

事实上，半导体行业本就处于下行周期，本轮股票提前表现其实是抢跑周期见底的预期以及AI炒作至上游硬件的扩散。随着多家公司一季报公布，尚未回暖的业绩打击了市场短线情绪。目前，市场预估半导体周期见底在二季度或三季度，年内周期有望见底回升。

下一站主线在哪？

本周既是五一假期前最后一个交易周，也是批露一季报的最后一周，叠加主线分歧正在加剧，因此，后续市场重心或将更为偏向业绩驱动方向。事实上，近期就有不少一季报绩优股持续走强，如万兴科技、蓝色光标、海信家电、剑桥科技等。

在一季度业绩超预期的情况下，近期有多只个股实现了净利润断层。

所谓净利润断层，是指公司发布超预期的业绩公告后股价次日跳空上涨的现象。这包含两大要素，一是上市公司发布的业绩超预期，二是上市公司股价在发布业绩后的首个交易日跳空上涨。跳空上涨在K线图上形成类似断层的走势，由于这种缺口是由业绩超预期引发的，因此称之为净利润断层。

除了前述四只个股，近期还有大元泵业、明月镜片、中际旭创、帝科股份、新华保险、盾安环境、养元饮品、东鹏饮料等多只个股出现了净利润断层现象，在一季报公布的第二天股价大幅上涨，创下了阶段乃至历史新高。不过，上述个股上涨趋势各不相同，一部分依然保持涨势，还有一部分则已经冲高回落。

当前，A股市场短线情绪逐步降温，随着一季报即将披露完成，业绩超预期的行业更容易成为资金关注的方向。那么，哪些行业一季报可能还有预期？

据中金覆盖股票和分析师预测的不完全统计，一季度盈利同比增速较高的是软件及服务、保险、农业、电力电气设备和旅游酒店及餐饮等。国泰君安行业团队则以重点覆盖标的盈利前瞻为基础进行测算，结果显示一季度业绩增速较高、且有望超预期的行业主要集中在：①消费出行链(白酒/啤酒/食品/黄金珠宝/酒旅餐饮/航空/影视院线)；②医药(中药/零售药店)；③制造业(光伏材料&设备/通用设备)。

对A股保持信心和耐心

对A股投资者而言，“信心比黄金更重要”这句话并不陌生。近期，A股市场出现了较大幅度的调整，前期热炒的AI板块也出现了较大下跌，赚钱效应减弱，一些优质的蓝筹股也同样出现了回调，市场重心下移，这让很多投资者感觉到焦虑。

面对连续多日的下跌，投资者需要认识到，今年经济复苏的趋势已经逐步形成，在经济复苏的大背景之下，资本市场有望迎来结构性行情的机会，

只是，市场反弹并非一蹴而就，而是一波三折，波动比较大。特别是一些成长板块，出现了较大幅度调整，造成市场信心的缺失。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，对于后市，因为市场本身已经通过快速的调整释放了一些风险，在今年经济复苏、流动性充裕的背景之下，市场大幅下跌的空间并不大，所以对于后市，要保持信心和耐心。

对于A股后市，中金公司研报指出有三大逻辑支撑着乐观预期。

第一，经济和金融数继续支持复苏前景，有望逐步改善投资者信心，二季度开始A股将进入盈利上行周期。第二，增长尚未持续企稳前政策环境仍有望保持相对积极。第三，海外美元和美债利率走弱期间对A股相对有利。结合当前市场整体估值不高，沪深300股权风险溢价在历史均值上方0.5倍标准差以上，当前A股市场机会仍大于风险。

伴随后续增长预期修复，市场可能重新重于主题逻辑，也可能更加均衡。中金建议未来3-6个月关注三条主线：1)基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链等；2)关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件；3)受益于一带一路战略以及国企改革等主题机会。此外，关注业绩超预期的机会。