为什么会有超额存款准备金,不好赚钱为什么存款暴增

“超额储蓄”如何释放

编者按

近7万亿元的新增存款数据使“超额储蓄”的话题再度引起社会关注。近日，中国人民银行在其发布的金融统计数据报告中指出，今年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。其中，住户存款增加6.2万亿元。同时，数据显示，2022年全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元。居民存款大幅度增长、储蓄意愿增强的原因是什么？这部分积累的超额储蓄将流向何处，能否转化为新的消费动力？引导居民将“超额储蓄”转化为消费，政策要如何发力？本期热点透视围绕以上问题进行解读，敬请关注。

■中国经济时报记者 赵姗

你最近存钱了吗？“手里有粮，心里不慌”，国人“爱存钱”这种特质，在2022年显得尤为突出。业内通常将显著高于往年平常储蓄之外的储蓄称之为“超额储蓄”。近期广受关注的“超额储蓄”现象背后，究竟有什么原因？

居民消费需求被动减少，防御性储蓄意愿增强

在存款利率不断调降的背景下，我国居民部门的存款规模反而大幅飙升，这一现象被市场广泛关注。“事实上，居民存款大幅增长在2022年已经表现得十分明显，2022年居民存款17.84万亿元，同比增长80.02%。”国务院发展研究中心市场经济研究所研究员漆云兰在接受中国经济时报记者采访时说。

漆云兰认为，首先，2022年全国居民人均可支配收入同比增长5.0%，为居民储蓄增长提供基础支撑。其次，居民消费需求被动减少，防御性储蓄意愿增强。受经济大环境不景气和疫情散点、多点频发影响，防疫措施在较大程度上限制了居民消费意愿和消费场景，特别是餐饮、出行、娱乐、线下购物等消费需求被动大幅减少。2022年，社会消费品零售总额同比下降0.2%，其中餐饮收入同比下降6.3%。与此同时，受持续疫情影响，居民为应对收入减少、疾病等不时之需，防御性储蓄意愿增强。

根据中国人民银行发布的《2022年第四季度城镇储户问卷调查报告》，2022年四季度收入感受指数、收入信心指数较上季度分别下降3.2个百分点、2.1个百分点，就业预期指数较上季度下降2.4个百分点。同时，物价预期指数较上季度提高1.8个百分点。

中国电子信息产业发展研究院战略研究中心研究员、工业经济研究所财经政策研究室副主任孟凡达在接受中国经济时报记者采访时表示，2023年1月份居民存款大幅度增长的背后，并不意味着居民财富或收入能力的显著改善，而是居民预期、风险偏好以及资产配置结构等变化所致。

图片来源/摄图网

“居民收入、就业等预期趋弱，消费意愿不振。2022年全国居民人均可支配收入较上年实际增长2.9%，但全国居民人均消费支出较上年实际下降0.2%。疫情等因素冲击下，经济不景气导致居民预期转弱，伴随物价上涨预期，居民预防性储蓄大幅增长，当期消费意愿不振。”孟凡达说。

中国银行研究院研究员赵廷辰在接受中国经济时报记者采访时表示，2022年疫情严重冲击经济，影响了居民对未来就业和收入的预期，存钱意愿增强。为抵消未来可能出现的失业或收入降低对生活的影响，更多居民选择增加存款。2023年1月份虽然防疫形势已明显好转，但经济复苏前景尚不明朗，疫情“疤痕效应”较为突出，居民存钱动机依然较强。

居民投资意愿趋弱，财富配置方式发生变化

中国人民银行数据显示，在2022年住户贷款余额同比下降51.64%的基础上，2023年1月份，住户贷款增长额为2572亿元，比上年同期减少5858亿元，增幅降低69.49%。而同期住户存款增加6.2万亿元，同比多增7900万亿元。

“居民资产配置结构调整也是居民存款持续大幅增长、储蓄意愿上升的原因之一。房地产市场持续低迷，投资理财产品收益普遍下降，风险加大，居民购房意愿和投资理财意愿下降，储蓄意愿增强。”漆云兰说。

孟凡达也认为，居民投资意愿趋弱，财富配置方式发生变化。购房是居民财富配置的重要内容，此前房地产行业风险加剧、市场低迷，导致居民购房意愿下降，部分资金回归银行存款“持币观望”。此外，2022年资管新规正式实施，部分理财产品“破净”冲击投资者固有的“保本”预期，导致近期大量低风险偏好的理财资金回归银行储蓄。根据银行业理财登记托管中心《中国银行业理财市场年度报告（2022年）》显示，全国理财产品存续规模已从2022年9月底的30万亿元以上降至年底的27.65万亿元。

赵廷辰表示，一方面，新建住房销售疲软，减少了居民存款向企业存款的分流。居民购房行为会影响存款结构：二手房交易会使存款在不同居民间转移；新房交易会使存款由居民转移至房企，导致居民存款与企业存款此消彼长。2022年以来，我国房地产市场深度低迷。其中，新房销售弱于往年，且至今尚未出现明显起色。这减少了居民存款向企业存款的分流，进一步助推居民存款与上年同期相比明显多增。另一方面，理财“赎回潮”余波未平。银行理财目前已成为居民重要的储蓄投资工具，2021年总规模达29万亿元，全国有超过9000万个人投资者。2022年11月份以来，受债券市场波动、“资管新规”改革后投资者对理财净值变化更为敏感等因素影响，理财市场出现“赎回潮”，据估计四季度至少有2.3万亿元理财被赎回。2023年1月，理财“赎回潮”尚未平息，市场规模单月下降可能仍在8000亿元以上。大量理财产品赎回后资金转入银行存款账户，进一步推高居民存款。

“也应看到，随着疫情防控政策优化调整实施，部分积累的‘超额储蓄’正在转化为消费。国家税务总局最新发布的增值税发票数据显示，今年春节假期，全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长12.2%，比2019年春节假期年均增长12.4%。”漆云兰说。

孟凡达认为，总体看，居民储蓄增量具有一定的临时性，收入改善、市场预期等因素将决定“超额储蓄”能否流向消费、投资。

挖掘居民消费潜能前提是无后顾之忧

图片来源/新华社

■中国经济时报记者 林春霞

高额新增存款再度引起人们对“超额储蓄”如何转化为消费话题的关注。接受中国经济时报记者采访的专家认为，受疫情等因素影响，国际国内不确定、不稳定性增加，经济下行压力加大，影响了居民对未来的预期，导致居民消费意愿下降。欲提振居民消费信心，挖掘居民消费潜能，前提是让居民无后顾之忧。

不确定因素导致居民消费意愿下降

民生银行首席经济学家温彬在接受中国经济时报记者采访时表示，当前居民存款高增，主要源于几方面因素驱动：一是疫情导致经济与收入的不确定性增强，居民消费支出下降，预防性储蓄需求上升；二是去年底理财市场波动加大，居民投资意愿下滑，部分资金向存款回流；三是房地产市场低迷，居民购房等投资减少，更偏重于增加存款。

北京改革和发展研究会特约研究员田惠敏对中国经济时报记者表示，“超额储蓄”虽为潜在消费提供了资金支持，但受之前疫情影响，居民对未来不确定性和风险认知发生了变化。提升居民消费意愿还需要一个过程，在短期内难有大幅反转，而从全年来看，消费会迎来恢复，特别是服务消费弹性高于商品消费。

消费作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，对拉动内需、激活市场尤为重要。中央经济工作会议提出，2023年将“着力扩大国内需求”，其中“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”。

受访专家认为，有效提升居民收入和消费意愿是关键。通过一系列积极有效的政策“组合拳”，扭转社会预期，提振市场信心，将是今年乃至未来一段时期我国经济工作的重中之重。

“随着疫情防控政策优化调整实施，积累的‘超额储蓄’有机会也正在转化为消费增量。”国务院发展研究中心市场经济研究所研究员漆云兰在接受中国经济时报记者采访时表示，促进居民储蓄转化为消费，稳定预期，提振信心，进一步提升居民消费和投资意愿是关键。首先，要从供给侧快速恢复和增加一些高质量消费产品和服务。从存款新增表明居民具备消费潜力，但要通过一些措施优化供给，助推消费潜力释放。其次，要进一步优化消费环境，降低市场主体成本，特别是平台企业要降低收费标准，让利给交易市场主体，使消费环境和消费条件更优更安全。再者，要健全市场体系，进一步创新业态，促进线上线下深度融合，使产品和服务更加契合消费者需求。

此外，漆云兰提出，要对前期行之有效的刺激消费政策继续推广实施，比如，对企业的纾困政策、发放优惠券以及鼓励汽车等产业带动性较强的重要消费品向更广的农村市场下沉；通过优化投资环境，可相机降低利率水平，鼓励投资，增加就业，提高居民收入水平等。

有效提升居民收入和消费意愿是关键

“2023年，经济复苏和消费修复是大势所趋。”温彬表示，伴随基本面回暖、消费场景恢复、就业改善和信心提升，居民消费和投资水平将逐步回升，并带动预防性储蓄的消耗。同时，在温彬看来，消除疫情带来的“疤痕效应”，加快储蓄释放，在适当的消费购物补贴之外，还需针对家电、汽车等大宗商品消费出台特定支持政策，并进一步推动稳地产政策落地显效。

田惠敏认为，“超额储蓄”能否转为新的消费动力，关键在于能否有效提升居民收入和消费意愿。稳定可持续的收入来源，是提振居民消费信心的关键。收入上升、投资回报增加的心理预期一旦明确，储蓄转变为消费是自然行为。

因此，在田惠敏看来，改善居民预期、降低经济不确定性是首要解决的问题。这需要从改善收入预期、拓展收入来源等关键着力点入手，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。此外，没有后顾之忧的心理预期是提振居民消费的基础，这需要多措并举。

一要增强消费发展综合能力，营造安全放心诚信的消费环境。出台支持企业发展的政策，带动企业加大有效投资并增加社会就业，提高企业盈利预期。同时，着力增加居民就业收入水平，稳步提高劳动者工资性收入特别是城市工薪阶层、农民工收入水平，从而形成消费—投资—消费的良性循环模式。

二要建立完善的全覆盖社会保障体系，妥善处理养老、医疗、教育等公共福利问题，改善居民预期，提振居民消费。

三要积极打造消费新场景，激发消费新活力。比如，大力发展潮流夜市、后备箱集市、社区民生夜市、音乐角市集等新型消费场景。

四要创新消费业态和模式，促进新型消费。如培育壮大智慧产品和智慧零售、智慧家政、数字文化、智能体育、“互联网 医疗健康”等消费新业态。通过数字赋能、商旅文化融合等打造消费新场景，激发消费活力。

五要鼓励企业推进消费提质升级，优化消费品供给品类，推动消费品质量从生产端符合型向消费端适配型转变，以创新供给引领消费需求。

盘活“超额储蓄”须“对症下药”

图片来源/新华社

■中国经济时报记者 李海楠

1月份居民新增存款规模创下单月新高，让“超额储蓄”成为关注焦点。大规模“超额储蓄”反映的正是“消费动力”不足的现实。接受中国经济时报记者采访的专家认为，当前“超额储蓄”现象形成与房产、实体商贸以及就业现状息息相关，因此，促进消费，盘活“超额储蓄”也须“对症下药”、针对施策。

寻根溯源问诊“超额储蓄”三大症结

“今年春节，我除了外出请家人观影和就餐花费2000多元，基本没有产生额外消费。”来自江苏的小镇青年陈青琛告诉中国经济时报记者，“家乡虽然过年很热闹，但很多店铺都没开，也没啥可消费的地方。”

毕业三年，辗转北上广三地的陈青琛，今年春节后来到北京大兴找到了一份营销工作，“底薪3000元 提成”是他薪资状况。“最大的好处是公司安排住宿，省去了租房钱，所以每月我能主动存下2000元，还能有3000元左右用在各种消费上。”他告诉记者，如果能在北京多干几年，他就可以早点攒够回老家买房的首付了。

房子、消费和工作，是摆在和陈青琛类似的年轻人面前的最主要问题。实际上，这些也正是促成“超额储蓄”现象的深层原因。

天津财经大学教授丛屹在接受中国经济时报记者采访时表示，造成“超额储蓄”现象有三个主要原因：一是作为过去家庭储蓄转化理财投资的主阵地，房地产市场尤其是二三线城市的市场预期不足；二是受三年来新冠疫情波及影响，商贸服务业中小微企业实体店遭遇“关店潮”导致消费场景不足；三是就业环境有待进一步改善，导致民众在“更多储蓄”与“更多消费”之间倾向于选择前者。

“储蓄率的提升与居民消费信心不足有着直接关系。”中国宏观经济研究院国土开发与地区经济研究所研究员黄征学在接受中国经济时报记者采访时也表示，现阶段，受到实体经济和消费市场环境仍处在恢复期的综合影响，居民预防性储蓄率仍然居高不下，这也是影响下一阶段消费表现的重要因素之一，其中，在房产消费和日常消费场景上下功夫，同时保证就业预期持续向好将是未来政策的主攻方向。

让房价、消费场景、就业趋“稳”利好消费释放

既然造就“超额储蓄”症结的源头已经清晰，下一步，政策该如何引导居民将“超额储蓄”转化为消费？

“对症下药，针对性施策”才是良方。丛屹认为，“稳”字当头是第一要务，即要让房价、消费场景以及就业预期共同趋“稳”。

关于稳房价。丛屹表示，并不是鼓励炒房，而是要通过稳房价达到稳定房地产市场供需的预期。仍以保障刚性住房需求和改善型住房需求为主。目前看，主要是二三线城市预期依旧不足，但随着利率调整、房贷政策改善，房地产市场将趋于平稳回暖，比如一线城市已经出现了较为平稳的回升。

根据国家统计局日前发布的2023年1月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况显示，1月份新房、二手房价格环比上涨城市数增加，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有36个和13个，比上月分别增加21个和6个。

关于稳消费场景。丛屹认为，今年春节期间火爆的院线消费表明消费意愿强烈，但消费场景不足。这背后的逻辑是要尽快推动商贸服务业的中小微企业实体店重回正轨，重拾火爆的“烟火气”。政策面仍要从降低实体企业经营成本、发放消费券等一系列政策切入。

关于稳就业。丛屹强调，千方百计稳就业是毫无疑问的，依旧该是全年的施策重点。“这就要稳定中小微企业生存、减税降费、衔接求职用工需求等多措并举，目的就是要持续不断地创造更多就业岗位以吸纳就业。”他说。

黄征学表示，从盘活大规模储蓄存款，进一步促进消费的角度来说，占整体消费比重超过六成的城镇居民消费仍有巨大的发力空间。

“除了既有刺激消费的领域之外，房地产市场回暖可能衍生出的积极作用不容忽视。”黄征学认为，在撬动消费动能的众多选项中，如何培育更多消费场景刺激消费意愿是政策实施重点，比如房地产消费通过贷款政策和放松限购等推动楼市回暖；再比如，拿出“真金白银”的财政补贴，发放多场景消费券鼓励消费等政策手段，都将在未来实际的消费市场上得到验证。

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