螺纹暴跌原因「螺纹暴跌背后的真相」

上一个交易日，螺纹钢减仓大跌近4%。今天又增仓小幅下跌，持仓再创纪录，全合约持仓突破320万，历史首次。

巨大的持仓（大量的资金聚集）意味着要爆发大行情，所以当盘面大幅下跌，就有朋友问，这是不是要重新启动下跌趋势了。今天我们从三个方面来解读：

1. 上一个交易日减仓，为什么盘面会大幅下跌？

2. 大波幅K线会是开启下跌的标志性K线吗？

3. 盘面集结天量资金，未来决定方向的关键因子是什么？

从资金的博弈的角度来讲，市场大跌往往有两种可能：

一是多头认输或逢高套现，大幅减仓离场造成下跌；二是空头大量增仓打压，盘面被空头压制下跌。

而螺纹属于第一种情况，昨天盘面小幅减仓下跌。

螺纹加权日线走势及持仓走势图：

增仓上涨或者增仓下跌，意味着多空博弈激烈。可以看到，资金在4100块附近的时候，盘面就表现增仓下跌。也就是说4100是多空的分歧点，多头认为4100会是盘面的底部位置，空头认为盘面会继续下跌，所以增仓做空，多头死扛，盘面就表现为增仓。

所以，4100是部分多头的成本位置，这也意味着4100套了一部分多头。当市场回调到4100附近的时候，这部分多头就可能会解套离场。

盘面刚好表现为减仓大跌，所以这个下跌，就可以理解为多头解套造成的下跌，并没有方向的指导意义。

今天就是很好的例子，盘面又开始大幅增仓，小幅下跌，说明多空的博弈还在持续。

要出方向，一定是得有一方要认输，这个时候持仓就会表现为下降。所以一旦盘面减仓朝着某一个方向走的时候，那么就是出方向的时候。

很多时候，趋势的发起点往往从一根“标志性K线”开始，这也是市场出现拐点的位置。所谓的标志性K线就是趋势从这个位置出发，不论怎么回调盘面都很难再度回到这个位置。

标志性K线具有两个明显的特征：

1. 波动幅度大；

2. 标志性放量。

同一个周期，K线背后所代表的单位时间是相同的，但是每一根K线的实体和影线的长度却不尽相同。

从资金的角度来讲：市场在没有新资金流进流出的时候，价格就会在一个小区间波动，市场处于相对平衡的状态，此时K线就表现为小幅波动。

当市场有增量资金介入，或者有存量资金大幅撤离的时候，市场就会处于大波动状态。也就是说，只有当角力的多空资金失衡时，价格才会产生高波动。

也就是说，低波动K线是资金平衡状态，此时市场处于无势状态，而高波动K线是资金失衡状态，此时市场有势。

从供需的角度来讲：小波幅K线体现的是多空分歧，投机供需处于相对平衡，是多空博弈的战场，也是主力双方的成本位置。密集的小波幅形成的震荡区间也被称为成交密集区，也就是我们说的有支撑和压力的地方。

大波幅K线体现的就是供需关系失衡的状态，是多空一方博弈胜利后的结果，所以交易订单会减少，所以大波幅K线具有较强的趋势驱动动能，但同时对支撑和压力的效果也相对较弱。

所以，我们也可以将大波幅K线称为有趋势意义的K线，也可以称为博弈后的K线。而小波幅K线则称为无趋势意义的K线，也是处于博弈状态下的K线。

但大波幅K线还不能成为标志性K线，还需要有量。

量是对当前价格的成交欲望，因为单个价格没有持续的属性，它只有当前所处的位置，成交量体现的是价格变动次数，变相说明成交的活跃程度。

而螺纹只是有波动幅度，没有标志性放量，所以不能作为看空趋势信号。

严谨点，我们就需要更多的信号来判断趋势的发展。

螺纹加权日线走势及成交量分布图：

那么，决定螺纹后续走势的关键因素是什么？

对于空头来说，有利条件在于：

现实需求差，恢复需要时间。

近日，国家统计局公布了全国商品房销售、70个大中城市的住宅指数变化情况，7月份全国销售额创近6年最大降幅，新开工面积创近7年最低记录。

对于多头来说，有利条件在于：

一是库存在持续下降，二是政策托底。

多头讲的第一个故事就是库存下降。

对于螺纹来说，需求最关键的一环还是要看房地产。5月以来，各地房地产刺激政策不断发布，但是7月的数据显示市场并没有触底反弹，走出灰暗时刻，从而刺激螺纹需求。

很明显库存之所以下降，并不是需求有多好，而是库存从显性库存转变为隐性库存了。所以这个故事能讲多久还是要看实际需求能不能起来，需求起不来，讲库存故事只会是纸上谈兵。

详细看文章：（永安南华的多空大战，螺纹钢会如何收场？）

政策托底是多头能讲的第二大故事。

8月15日，市场出了一个大消息，央行宣布mlf和逆回购操作中标利率均下降10个基点。

mlf和逆回购是商业银行抵押资产给央行，从央行借现金的行为。现在央行降低利率，就意味着商业银行的资金成本越低，也就是降息。

而我们的房贷利率一般参考的是5年期基准利率，即5年期lpr。而lpr是mlf利率与银行综合成本的总和，mlf利率下降，也就意味着lpr可能会下降同样的基点。

这就是当时市场解读为降息的原因。

不断的利好政策也是多头敢于死撑的原因。资金的逻辑特点就是这样，不用你真的有问题，主力故事讲得好，说有什么利好就是什么利好。只要师出有名，有一个逻辑支撑，来持续的炒作话题，让盘面来跟着逻辑走。

不管是不是真的降息，政策出台肯定对房地产是有利的。在现实端不能改变的情况下，后期各地还会有各色各样的刺激政策。

我国楼市边际改善何时到来，还很难说准。

短期来说，影响多头的因素就两个：

消息上：看多头还要看最终的lpr公布结果，20号会公布lpr结果(假期顺延），如果到时并没有降息，那么利多预期就为变成利空。

库存上：多头趋势能不能延续，关键在于涨价能不能持续去库。

我们知道，当前的螺纹是属于被动去库上涨阶段。

详细看文章：（持仓超300万张，螺纹一场大戏正在上演）

这个阶段，趋势形成的时间往往较短。这是因为：

一是因为在整个商品的库存周期当中，主动建库存和去库存经历的时间相对较长，而被动建库存和去库存的时间相对较短，这便于我们发现趋势。

二是因为主动的过程是生产商的主动调整，反映了现货市场未来的大趋势，而被动的过程则是趋势转变前货延续的一个短时间的调整。

而螺纹，我们暂时能得出的结论是：被动去库，所以盘面不太可能形成长期趋势。