哈药集团近况「哈药集团要约新伙伴增资扩股能否自救仍待市场检验」

哈药集团的增资扩股事宜迎来重大进展，继引入重庆哈珀与黑马祺航两名意向投资者后，8月14日晚间，哈药股份、人民同泰均发布公告称，已收到哈药集团要约收购报告书。自此，哈药集团由国有控股企业变为国有参股企业，控制权将发生变更，哈药股份实际控制人也由哈尔滨市国资委变更为无实际控制人。

与此同时，哈药集团持续数年的增资扩股事宜也落定，但在营收、净利润连续多年下滑的情况下，哈药股份近年的频频自救，还有待市场的检验。

重庆哈珀与黑马祺航入局，哈药股份、人民同泰无实控人

根据公告，哈药集团拟要约收购哈药股份52.86%的股份，要约价格3.83元/股，拟要约收购人民同泰25.18%股份，要约价格6.65元/股。

稍早前的8月11日晚间，哈药股份发布公告，哈药集团通过哈尔滨市公共资源交易中心公开征集投资者，最终确定以增资方式引入两名意向投资者，即重庆哈珀与黑马祺航，增资协议已于8月9日签订，两者分别以8.05亿元、4.03亿元对哈药集团进行增资，分别认缴哈药集团新增注册资本4.35亿元、2.18亿元，分别占本次增资后哈药集团的股权比例为10%、 5%，这也让已经持续数年的哈药集团增资扩股事宜取得重要进展。

本次增资完成后，哈尔滨市国资委、中信冰岛、华平冰岛、黑龙江中信、国企重组公司、重庆哈珀、黑马祺航持有哈药集团股权比例分别为38.250%、19.125%、18.700%、0.425%、8.500%、10.000%、5.000%。这也就意味着，哈药股份将无实际控制人，本次交易完成前，哈尔滨市国资委为哈药集团的控股股东和实际控制人，交易完成后，哈尔滨市国资委的持股比例将由45.00%下降至 38.250%。

董事会方面，哈药集团董事会将由现有的5名董事增加至6名，其中，哈尔滨市国资委委派两名，这也就意味着，哈药集团由国有控股企业变为国有参股企业，不存在可控制半数以上股权或半数以上董事会席位的股东，哈药集团的控制权将发生变更，上市公司实际控制人由哈尔滨市国资委变更为无实际控制人。与此同时，由于间接控股股东哈药集团发生的股权变化，人民同泰也随之变更为无实际控制人。

增资扩股持续数年终落定，曾一度中止

哈药集团的增资扩股事宜已经持续数年，并曾一度终止公开征集投资者。

2017年9月，哈尔滨市国资委出资企业首批60户混改企业名单对外公布，哈药股份控股股东哈药集团出现在名单中。哈药集团此前就已经是黑龙江省推进国企混改的样本企业。

根据哈药股份2017年12月发布的公告，中信资本天津拟通过其控制的中信资本医药，对哈药集团进行增资。增资完成后，中信资本天津之实控人中信资本控股旗下的中信冰岛与华平冰岛、中信资本医药合计持有哈药集团60.86%股权，哈尔滨市国资委持有哈药集团的股权下降为32.02%，中信资本控股将成为哈药集团的间接控股股东，进而成为哈药股份和人民同泰的实控人。

但到了2018年6月，哈药股份和人民同泰同时发布公告，称收到控股股东哈药集团转发的哈尔滨市国资委的通知，考虑到国有股东间接转让上市公司股权事项相关政策规定出现重大变化，决定终止哈药集团增资扩股事项。

2018年11月，控股股东哈药集团拟重启混合所有制改革工作，哈药集团将在哈尔滨市产权交易中心公开征集投资者，择优选择一名战略投资者对哈药集团进行增资扩股，增资金额及增资比例将在哈药集团审计、评估的基础上进行确定。

2019年5月，哈药股份与人民同泰均发布公告，哈药股份控股股东哈药集团增资扩股方案得到批复，原则同意哈药集团增资扩股方案，哈药集团按每1元注册资本1.85元为底价，在哈尔滨市公共资源交易中心公开征集投资者，择优引入不超过3家投资者，以现金方式对哈药集团增资，本次增资的拟增资金额为17.11亿元，新增注册资本不超过9.25亿元，最终增资金额视征集情况而定。哈药集团控制权将由哈尔滨市国资委拥有变更为无实际控制人。

业绩不理想下的战略选择

2014年以来，随着新版GMP认证、仿制药一致性评价、医保控费、两票制等政策的实施，加速推动行业改革进入深水区。受此影响，未来几年国内将近2/3的药企及产品生产文号被淘汰，行业格局面临重构，市场竞争将愈加激烈。哈药股份表示，本次增资扩股是哈药集团应对医药行业变化的战略选择。哈药集团因存在自身产品结构老化等问题，在限抗政策升级、医保控费力度持续加大、辅助用药限制使用等政策冲击下，市场规模和效益不断下滑，发展形势异常严峻。

哈药股份的医药研发与制造业务涵盖化学原料药、化学制剂、生物制剂、中药、保健品等领域，产品聚焦抗感染、心脑血管、感冒药等治疗领域，拥有“哈药”、“三精”、“世一堂”、“盖中盖”、“护彤”五大驰名商标。

作为国内医药行业首家上市公司，哈药股份已经连续六年出现营收下降的局面。2013年-2018年，哈药股份营收分别为180.92亿元、165.09亿元、158.56亿元、141.27亿元、120.18亿元、108.14亿元。同时，净利润也连续两年下滑。其中，哈药股份2017年的净利润为4.07亿元，同比下降48.36%；2018年净利润为3.46亿元，同比下降14.95%。2019年第一季度，哈药股份的营收、净利润再次下降，营收为26.74亿元，同比下降6.43%，净利润则由上年同期1.40亿元下降至-1.45亿元。对于公司业绩下滑的原因，哈药股份曾对外表示，一方面是近几年产品开发力度不够，缺乏新产品上市；另一方面公司产品进入市场成熟期甚至衰退期，重点产品之一的高钙片影响力逐渐淡化减弱，销售收入从2015年的1.72亿元下滑到2018年的7890万元，降幅达50%以上，乳酸亚铁口服液(朴雪)在市场上也已经被其他同类产品逐步替代。此外，公司营销人员流动性较大等因素导致公司产品动销力弱。

自救动作频频，财务数据未有明显体现

在哈药集团增资扩股事宜推进的同时，哈药集团的自救动作也在频频上演。

2019年6月28日晚间，哈药股份发布公告称，已与国药控股签订《战略合作协议》，将建立面向未来、长期稳定的战略合作伙伴关系。哈药股份将委托国药控股所属子公司进行区域经销或代理销售，借助国药控股的分销网络和物流配送平台，确保直销医院、零售终端或经一次商业分销到达销售终端，减少营销环节和降低成本，保障产品的顺畅销售；另一方面，哈药股份与国药控股还将实现服务资源与信息资源的对接，并在多方面实现资源共享、交流协作。协议有效期为五年。

2018年11月，哈药股份发布公告，向GNC支付了1亿美元。交易后，哈药不仅获得了GNC相当于转股后40.1%的股权，还获得了在中国内地独家推广、分销、销售和进口GNC产品以及本土化生产GNC产品的权利。

稍早前的2018年10月，哈药股份还发布公告，与以色列梯瓦制药工业有限公司签署《授权与分销协议》，获得梯瓦公司硫酸氢氯吡格雷片等6个产品在中国注册批文和进口批文及20年中国区独家销售代理权，并开展生产技术转移等相关工作。梯瓦制药工业有限公司为全球第一大仿制药企业，在中枢神经系统、疼痛治疗以及呼吸系统等治疗领域，拥有多项国际高端的治疗药物。根据协议，5年内梯瓦负责提供产品，并帮助将批文转化为哈药专利品种以及进口注册证维护和再注册等相关工作；哈药将借助梯瓦丰富的生产经验与高端人力资源建设符合欧盟标准的生产线，达到共线生产，实现全球供货。双方此次交易及后续投入预计达1.6亿元。梯瓦高端临床品种借助哈药营销渠道的优势扩展中国市场，或将为国际药企打开国内市场探索一条新的通路。

但业界对哈药股份的种种举动也有不同声音。在北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣看来，收购GNC对哈药股份的帮助并不大。一方面，在营收下降的情况下，收购GNC需要支付的大量资金可能会影响哈药股份在其他方面的布局；另一方面，权健事件之后，国内保健品市场并不乐观。

而哈药股份与梯瓦制药签署分销协议时，南方医药经济研究所专家曾表示，哈药借助跨国企业的研发及生产制造能力，在提升自身生产技术水平和产品质量层次的同时，将进一步优化产品结构，丰富其高端临床仿制药产品储备，增强持续经营发展能力和核心竞争力。在国内药企加紧进行一致性评价的关键时刻，此举不失为国内药企进行“一致性评价”的快捷方式。

史立臣对此表示认同，不过，“有多少产品能进入带量采购？与梯瓦这样的仿制药企业合作与新药研发不同，产品要有竞争力，入市速度要快，才是仿制药制胜关键。”

也有专家认为，截止到目前，无论是收购GNC押宝保健品业务，还是与梯瓦制药签署分销协议，都还未在哈药股份的财务数据中有明显体现，这些突围措施还有待市场的进一步检验。

(责任编辑：王晨曦)