五一期间WTI原油期货大跌逾13背后多杀多日益疯狂美国持续抛售战略储备原油压低油价与通胀

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

“五一”期间，令金融市场倍感震惊的，除了美国地区银行风波越演越烈，还有全球原油期货价格崩盘式下跌。

截至5月4日19时，WTI原油期货主力合约报价徘徊在68.71美元/桶附近，盘中一度创下2021年12月以来最低点63.64美元/桶，这意味着“五一”期间全球原油期货价格最大跌幅一度超过13%。

“没人知道WTI原油期货价格为何会出现如此大的跌幅，尤其在 OPEC 成员国严格执行此前减产协议的情况下。”一位华尔街对冲基金经理向记者直言。目前华尔街将全球原油期货价格大跌归咎于美国地区银行风波持续发酵——除了第一共和银行在短短数天内突然破产（摩根大通已收购其大部分资产），近日西太平洋合众银行股价大跌再度点燃美国地区银行挤兑破产风暴卷土重来的担忧。

“若美国地区银行接二连三地破产，势必会加剧市场恐慌情绪与美国经济衰退风险，导致对冲基金等资管机构进一步减持原油期货等风险资产避险。”他分析说。

记者多方了解到，在3月硅谷银行挤兑破产引发美国地区银行风波加剧后，越来越多对冲基金纷纷调整了自身的原油期货投资模型——他们大幅弱化了美元与原油期货的投资相关性，转而将美国地区银行风波严重状况与沽空原油期货紧密挂钩。究其原因，他们发现油价下跌与美国银行业风波严重程度存在着极高的正相关性——只要美国银行业风波严重程度上升，WTI原油期货价格有很高概率遭遇下跌。

这背后，是这些对冲基金意识到，若美国地区银行业风波越严重，美国信贷紧缩就越凶猛，未来经济数据就越差，美国经济深度衰退风险越高，原油需求降幅就越大。

“考虑到当前越来越多美国地区银行或将遭遇经营风险与破产旋涡，这些程序化投资模型势必发出更多的沽空WTI原油期货交易指令，进而引发五一期间原油期货价格一度出现崩盘式下跌。”一位原油期货经纪商告诉记者。

但这令此前抄底原油期货的对冲基金相当“受伤”。

美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新数据显示，截至4月18日当周，4月以来对冲基金为主的资产管理机构持有的WTI原油期货期权净多头头寸累计增加9916.5万桶。因为他们认为OPEC 减产行为或令原油价格重拾涨势。

如今，随着WTI原油期货价格一度跌至2021年底以来的最低值63.64美元/桶，这些抄底资金悉数面临亏损风险。

值得注意的是，面对抄底失败，越来越多对冲基金选择认赔出局。

CFTC数据显示，截至4月25日当周，对冲基金为主的资产管理机构持有的WTI原油期货期权净多头头寸较前一周骤减1952.5万桶。

“这某种程度也造成五一期间WTI原油期货出现多杀多状况，即多头不断减持原油期货导致油价下跌，正迫使更多对冲基金不得不止损离场，进一步加剧了油价跌势。”这位原油期货经纪商指出。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Sloth Hansen表示，在WTI原油期货市场，空头再次获得掌控权，原油期货价格可能再一次超跌，尤其是在美联储5月加息导致经济衰退风险加大的情况下，原油需求前景将进一步承压。

荷兰合作银行资深能源策略师Joe DeLaura也发布最新报告指出，对经济普遍放缓的“担忧”正驱动原油期货价格持续下跌。

但记者多方了解到，五一期间油价大跌逾13%的另一个原因，是越来越多对冲基金发现美国政府仍在持续抛售原油战略储备以压低油价。

4月底，美国能源信息署（EIA）公布的库存数据显示，4月28日当周，美国战略石油储备（SPR）创下2022年12月30日以来最大单周降幅，并创下1983年10月14日以来的最低库存。目前，美国政府正在从两个SPR储存地点出售石油储备。

值得注意的是，这部分非紧急的战略石油储备释放规模为2600万桶，这是美国国会此前批准的当前财政年度销售原油授权的一部分。

“这让金融市场深刻意识到，此前他们鉴于OPEC 减产行为而抄底买涨原油期货的做法是错误的，因为美国政府持续抛售的原油战略储备，正令全球原油市场延续供应过剩状况，并引发油价进一步下跌。”前述原油期货经纪商直言。但美国政府此举也有着自己的盘算——目前美国也意识到美联储持续加息或令美国经济面临更严重的衰退风险，但要阻止美联储进一步超预期加息，首要任务就是降低美国通胀率或阻止美国通胀压力回升。在这种情况下，持续压低原油价格无疑是一种有效做法。

他直言，面对跌跌不休的油价，目前金融市场都将目光瞄向6月初举行的OPEC 会议。越来越多投资机构开始押注OPEC 成员国可能会进一步减产原油以提振油价。

需要注意的是，在5月4日WTI原油期货一度跌至63.64美元/桶后，新一轮抄底资金入场令其价格回升至68美元附近。这预示着金融市场永远不乏火中取栗者。

记者多方了解到，5月4日抄底WTI原油期货的，主要是原油贸易商，以及有着原油贸易商背景的投资机构。因为他们认为OPEC 会采取措施遏制跌跌不休的油价。但这意味着OPEC 与美国围绕原油定价话语权的争夺趋于“白热化”。

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