化学分析检测行业的发展「物理与化学检测行业专题研究行业特征扩张周期管理模式分析」

（报告出品方/作者：广发证券，孙柏阳，代川，许洁）

一、物理与化学检测：细分领域与主要企业

（一）检测项目分类：物理指标重合度高，化学指标丰富多样

根据上下游行业和技术路线的不同，检测认证服务可划分为偏物理类检测和偏化学 类检测两大领域。

物理类检测服务主要内容为利用设备测试或计量产品的物理性能和参数，以判断产 品的耐用性、精确度、抗扰度等是否符合相关标准。下游占比较高的行业包括建筑 工程/材料、电子电器、特种设备、机械汽车、计量、电力等，典型检测项目主要包 括计量校准、可靠性与环境试验和电磁兼容检测（EMC）。

1. 建筑工程检测：主要是依据力学、工程学等对建筑材料进行各类物理性能检验 以验收工程可靠性，如建筑钢材、玻璃幕墙支承装置等静力、疲劳性能检验， 建筑锚栓、植筋胶、预埋件等抗拉、抗剪、疲劳性能、低周反复荷载检验，混 凝土构件、砌体构件及墙体等力学性能检验等；

2. 电子电器检测：一般针对产品中的有害物质、产品性能等进行的测试，以判断 产品是否符合各国的相关标准规范，检测范围包括家用电器、音视频产品、无 线通讯等，检测项目主要有电磁兼容检测、环境与可靠性、安规测试等；

3. 汽车检测：主要分为整车检测和零部件检测，检测项目繁多，包括整车与电子 零部件的可靠性测试、电磁兼容检测，内外饰件、座椅、底盘的测试等。

化学类检测服务主要是在实验室中利用检测耗材对物品所含化学成分的浓度、活性 等指标进行检定，以控制检测对象中的有毒、有害物质含量使其符合相关标准。化 学类检测细分业务主要涵盖环保、健康等生命科学领域，市场占比较高的业务包括 食品检测、环境检测、医学检测、轻工、纺织服装等。（报告来源：未来智库）

1. 环境检测：指依据国家相关法律法规、检测技术规范和标准方法，连续或者间 断地测定环境中污染物的性质、浓度，观察、分析其变化及对环境影响并出具 检测数据与结果的过程；

2. 食品检测：主要是按照国家指标来检测食品中的营养成分和有害物质，包括营 养物质检测、有害物质检测、辅助材料及食品添加剂检测等；

3. 医学检测：指对临床标本进行医学检验及病理诊断，以协助预防医学中对健康 状态及生理功能的评估，临床医学中疾病的诊断、评估、治疗及追踪等。

物理类检测内容主要涉及力学、热学、光学、声学、电磁学等物理学领域。以可靠 性与环境测试业务为例，检测范围涵盖了汽车整车及零部件、新能源产品、轨道交 通、航空机载等制造业，检测项目可分为环境试验（温湿度试验、低气压试验、淋 雨试验、盐雾试验等）、机械试验（跌落试验、振动试验、冲击试验、弹跳试验等）、 寿命试验（按键测试、拔插测试、弯折测试等）和特殊试验（X射线检查、红外线检 查、超声波检测等）等，旨在测试产品在仿真环境条件下的性能表现和耐受能力。

物理类检测不同行业之间的检测项目重合度较高。例如，汽车、军工、通信等行业 的检测项目基本类似，均需进行环境与可靠性测试以及电磁兼容检测。

化学类检测的指标相对物理类更加丰富。基于元素成分多样性，化学类检测指标繁 多，通常依托于不同被检产品的品类性质体现出较大的差别。以食品检测业务为例， 检测产品包括乳制品、果蔬产品、饮料酒类、肉蛋产品、水产品、保健品等，检测 项目有理化指标（颜色、气味、PH值等）、营养成分（碳水化合物、脂肪、蛋白质 等）、食品卫生（农兽药残留、重金属等）、营养标签（黄酮类、皂苷类、苯丙素 类等）。以环境检测中的土壤检测项目为例，检测指标包括重金属类（砷、镉、铬 等）、挥发性有机物（四氯化碳、氯仿、氯甲烷等）、半挥发性有机物（硝基苯、 苯胺、2-氯酚等）、特征污染物（总石油烃等）。

（二）市场规模：疫情之下增速起落，化学检测碎片化显著

从整体规模来看，物理类检测市场空间较大，18、19年增速较高。根据国家认监委 的数据，若不考虑机动车综检、软件及信息化等无法准确划分归属的综合性专业领 域，2020年物理类检测细分领域规模总和为1668.4亿元，化学类检测规模总和为 1241.7亿元（人为划分，可能存在偏差）。检测服务行业下游领域分散，需求与整 体宏观经济运行情况联系紧密，在国家政策利好和质量监管加强背景下，18、19年 物理类检测规模增速分别为27%、17%，化学类检测增速为6%、16%。2020年疫情 导致制造业需求承压，物理检测增速增长仅6.5%；而化学检测的卫生、医学、轻工 板块受益于疫情期间猛涨的核酸检测和医药防护用品需求，缓冲了其他细分领域的 下行影响。

从下游行业来看，物理类检测偏向重工业，化学类检测偏向轻工业。2020年物理类 检测下游以建筑工程（35%）、建筑材料（20%）、电子电器（10%）、特种设备 （9%）等制造业和大型工程为主；化学类检测下游以环境环保（30%）、食品（13%）、 卫生（9%）、材料（6%）等轻工业为主，行业数量众多，收入格局更为分散。

物理类检测下游市场相对集中。建筑行业是物理检测的第一大领域，根据国家认监 委的数据，建筑工程、建筑材料的2020年市场规模分别达577亿元、338亿元，17-20 年平均规模增速达16%、17%。总体而言，物理检测各细分领域规模较大且增速较 快，其中电力行业增速最高，达22%；其余领域还包括电子电器、机械、特种设备、 计量校准等，17-20年CAGR分别为17%、13%、12%、12%。

化学类检测下游需求相对份额。第一大领域环境环保检测拥有最大规模（371亿元） 和最低市场集中度（2%）；医学检测受益于疫情，2020年增速达82.7%，在疫情常 态化管控下预计增长还将持续。化学检测小而分散的市场格局带来的是更低的盈利 天花板，以化学类检测服务为主的公司难以通过聚焦于一小部分行业来实现盈利持 续增长，快速切入新领域并进行业务整合是获取业绩增长点的必经之路。

（三）竞争格局：玩家数量星罗棋布，业务布局各有千秋

国外第三方检测机构龙头包括SGS、BV、Intertek、Eurofins等大型综合性检测企 业，业务布局覆盖全面，涉足工程机械、食品/农产品、工业品、消费品等多个领域， 在全球占据领导地位。其中，BV营收占比第一大业务为建筑基建工程检测，根据年 报披露，该业务2020年的营收占比达到28.56%；SGS、Intertek、Eurofins在食品、 环境、消费品和生物医学领域布局较广，总体业务偏向化学类检测服务。

国内检测认证服务行业仍处于市场化发展前期，总体竞争格局激烈。根据国家认监 委的统计，2020年底我国共有检验检测机构48919家，其中就业人数在100人以下的 “小微”型机构数量占比达到96.43%，市场多元分化特征明显。在规模以上（年营收 1000万元以上）的检测机构中，按照营收占比第一大业务进行分类，从事偏物理类检测业务的主要公司有广电计量、中国电研、苏试试验、电科院、国检集团等；从 事偏化学类检测业务的主要公司有华测检测、谱尼测试、金域医学、迪安诊断等。

综合性第三方检测机构：广电计量和华测检测分别在偏物理类检测领域和偏化学类 检测领域占据重要地位。我们分别将公司2020年的物理检测业务收入之和除以物理 检测市场规模（1668.4亿元）、化学检测业务收入之和除以化学检测市场规模（1241.7 亿元），可估算各公司2020年在相应领域的市占率。测算得到广电计量的计量校准、 环境与可靠性测试、电磁兼容检测三大业务在物理类检测领域市占率达0.74%；华 测检测主要布局于食品、环境、消费品检测，在化学类检测领域市占率达1.60%。 谱尼测试以食品检测和环境检测业务为主，同时涉足建筑材料与工程检测、电子电 器检测等物理类业务。

单一细分赛道冠军：其他检测机构尤其是物理类检测机构，目前业务模式较为单一， 主要深耕某一细分领域，同时从事部分其他领域。中国电研和电科院是电器检测的 专业机构，国检集团是建筑工程和建筑材料检测的头部企业，苏试试验专注于环境 与可靠性测试，苏交科致力于轨道交通等基础设施领域。

二、特征探讨：成本结构、客户结构与服务半径

我们从几个不同维度出发分析了物理化学检测的特征。成本结构上，由于物理检测 具有重资产属性，广电计量资产结构中设备原值达90%左右，高资金投入决定了物 理检测更高的进入壁垒；化学检测流程中通常依赖人员实地取样，华测检测人工成 本占比约40%。客户结构上，物理检测多为装备、汽车等大规模企业客户，得益于 大客户检测需求的稳定性，物理检测前五大客户集中度通常在10%以上；而化学检 测政府客户占比较高，企业类需求相对分散，客户集中度低于5%，持续性的市场开 拓导致了更高的销售费用率。服务半径上，化学检测样品更高的运输要求、更低的 盈利上限和政府订单属地化偏好决定其拥有更小的服务半径，驱动其通过内生外延 更快实现全国性业务网络化布局。

（一）成本结构：资产属性构建壁垒，检测流程依赖人效

物理类检测实验室更依赖设备，化学类检测实验室更依赖人员。化学类检测中占比 较大的食品检测和环境检测业务通常需要公司调配专业人员到现场进行采样，对人 员数量尤其是一线操作人员的依赖程度较高，对设备的依赖程度相对较低；而物理 类检测的细分领域中涉及较多的业务包括可靠性与环境试验、电磁兼容检测业务， 一般需要暗室、振动台、试验箱等大型检测设备进行检测，通常只需客户将样品送 检即可，对设备的依赖程度较高，对人员数量的依赖程度较低，对人员素质的要求 较高；计量校准业务服务模式送检、取检和上门检测兼有，对设备和人员的依赖程 度介于中间。

我们总结认为，造成物理类检测与化学类检测不同成本结构的原因有二：

1.物理检测实验室重资产属性，高昂设备挤占成本。筹建物理检测实验室需要投入 的固定资产购置费用较高，所需购置设备可包括暗室、屏蔽室、振动台、电磁兼容 测试系统、试验箱、试验仓、测试仪、冷却系统、雾化仪、色谱仪、光谱仪等等。 这些大型检测设备价格高昂，单价超百万元。根据谱尼测试招股书，一个物理实验 室的初始设备投入约5000-10000万元，占总投资比例可达50%以上。从固定资产结 构来看，根据年报披露，广电计量的检测设备原值占固定资产原值90%左右，而华 测检测的检测设备原值占比约为70%。物理检测高昂的设备投入构成了成本的主要 部分，容易造成财务费用和资金流承压。

从报表特征来看：物理检测重资产规模导致高杠杆率和低资产周转率。根据年报披 露，2020年广电计量、电科院的财务费用率分别为2.7%、10.33%，高于华测检测 和谱尼测试的0.32%、0.16%；相对应的是广电计量、电科院、中国电研等的高资产 负债率。物理检测的高财务费用率一方面是由于广电计量、电科院等公司上市时间 较短，银行借款仍是重要融资方式，随着业务规模扩大相应的利息费用和手续费增 加；另一方面更主要的是由物理检测机构较重的资产规模决定的。2020年广电计量、 电科院的固定资产周转率分别为1.71次、0.29次，华测检测和谱尼测试的固定资产 周转率分别为2.65、2.92次。物理类检测资产周转率低于化学类检测的主要原因在 于物理类检测机构的资产规模较重，所需设备投入较多，这也导致当期计提折旧摊 销占营业成本的比率较高。

从行业特征来看：物理检测初期投资壁垒较高，玩家数量相对较少。由于建设实验 室的设备购置费用通常高于人员配备费用，筹建物理检测实验室的初始资金投入要 求高于化学实验室，形成了较高的进入壁垒和内生性扩张壁垒。因此，化学检测细 分领域如环境、食品、水质、卫生等的检测机构数量相对物理检测较多，竞争格局 激烈。随着近年国有机构市场化转型的有序推进，第三方机构检测服务市场涌入更 多玩家，竞争进一步加剧。自2015年环保部下发《关于推进环境监测服务社会化的 指导意见》后，环境检测领域机构数量急增，2018年从事环境检测的机构数量反超 建筑工程领域，2020年总数量达到8316家。

2.不同业务板块人员依赖度取决于实验室检测流程的差别。检测机构的实验室可分 为三类：送样检测实验室、采样检测实验室和仪器校准实验室。送样检测实验室， 由客户将样品直接送到公司实验室，在实验室完成检测；采样检测实验室，公司根据客户提供的资料，携带仪器到客户现场采集样品，带回实验室完成检测；仪器校 准实验室，公司根据客户提供的资料，携带设备到客户现场对仪器进行校准。需要 现场采样和现场校准的实验室对人员依赖度更高。

可靠性与环境试验、电磁兼容业务通常需要客户将样品或设备现场送检或寄送至公 司，在实验室内进行检测。计量校准业务的服务模式则同时包含三类，上门校准服 务、上门取送服务、客户直接将其仪器送检或者寄送到公司实验室。

大部分环保、食品检测业务则需要公司承担采样工作，实地采样依赖专业人员数量。 化学类检测业务主要服务模式有两类，一是公司在特定现场按照相关的要求进行采 样，再将样品带回至实验室进行分析，以确保样品的真实性和可代表性，一般采用 此类模式的有环保检测、食品检测业务等。例如，检测机构在承接食品抽检项目时， 根据国家市场监督管理局公布的《食品安全抽样检验管理办法》，抽样人员执行现 场抽样任务时不得少于2人；二是客户现场送检或寄送样品至公司进行检测，一般采 用此类模式的有纺织检测、医学检测、材料化学分析业务等。

化学检测员工规模较大，精细化管理是必由之路。由于检测流程的取样要求，华测 检测和谱尼测试员工人数显著高于广电计量和电科院，带来的是管理难度的提升和 人效的差距。2020年华测检测和谱尼测试的人均产值分别为35.43万元/人、21.75万 元/人，近几年持续稳步提升，但相较于苏试试验、中国电研的69.82万元/人、100.26 万元/人的数值仍有一定差距；广电计量、电科院、国检集团的人均产值也分别达到 了38.45万元/人、56.32万元/人、39.20万元/人的高水平。提升经营效率是利润率提 升的内在驱动力，实行精细化管理、调整人才结构才能走向高质量发展。曾任职于 SGS的申屠献忠先生于2018年6月加入华测检测，通过考核重点由规模向业绩切换、逐步改变过于激进的投资方式、利用协同效应提高实验室生产效率等举措，实现了 管理效率的快速提升。

（二）客户结构：关注政企分布与集中度，深化客户资源开拓

基于两大领域的下游行业分布，我们总结出了物理和化学类检测企业的几点客户特 征：

特征一：化学类检测企业下游政府类客户占比高于物理类检测企业。检测服务行业 企业的下游客户可以分为企业类客户和政府类客户。通常，物理类检测下游的主要 客户包括多为企业类客户，包括大型装备企业、乘用车整车制造企业、电子电器设 备制造企业、家电产品制造企业、交通基建大型制造商等；而化学类检测下游的食 品、环境、医学等检测行业的服务主要是为了满足各级政府机关的监管要求，如食 品领域的客户包括各级食药监督管理局，环境领域的客户包括环境治理单位和环境 监测站等。（报告来源：未来智库）

由于应用场景和资方的不同，企业客户和政府客户存在区别。1.合作模式的区别。 检测公司和大企业客户之间的合作模式通常为首先接受企业客户的考核评审，成为 客户信赖的检测合作机构，并通过商务谈判获取订单，部分大企业客户的订单采用 招投标方式。检测公司与政府客户之间的合作模式通常为公司首先通过技术考核并 进入政府采购服务供应商库，主要通过竞标承接到食品监管、农业或环保等系统的 政府采购服务；部分限额以下、不需要招投标的政府订单，通过商务谈判方式获取。 2.回款周期的区别。政府客户和大企业客户资信状况好，坏账风险较小，但其回款 周期通常相对较长，部分政府客户回款周期在一年以上。一方面原因是政府客户支 付款项主要来源于财政预算且多为集中支付，严格的财政结算流程导致回款周期相 对较长；另一方面是政府抽检项目和采购项目一般分批次进行，合同执行周期通常 超过6个月。大企业客户中的军工、汽车等大型制造行业客户谈判能力较强，回款周 期同样相对较长。

特征二：化学类检测客户收入分散、单笔交易金额小的碎片化特征更为明显。我们 以两大领域内可比上市公司广电计量、谱尼测试为例，公司披露的招股说明书数据 显示，广电计量整体客户数目是谱尼测试的三分之一左右，但规模以上（交易规模 超过10万元）的客户数量和交易金额占比均显著超过谱尼测试。这是由于谱尼测试 的客户主要来自于食品、环境、消费品质量鉴定检测领域，客户结构较为分散，小 规模企业客户的数量占比较高；多数小规模企业客户的检测需求不稳定，具有临时 性、偶发性的特点，而大型企业客户和政府部门的检测需求较为稳定。

从客户集中度来看，由于涉及的服务涵盖许多个经济部门，客户需求碎片化，检测 服务行业整体集中度低，而化学类检测由于小规模客户占比较高，下游客户的营业 收入集中度低于物理类检测。偏物理类检测业务为主的企业前五名客户收入占比约 10~15%，而偏化学类检测业务为主的企业前五名客户收入占比通常在5%以下，不 超过10%。随着业务整合和下游覆盖领域逐步拓宽，近年来化学类检测的客户集中 度进一步降低。

从应收账款情况来看，电科院回款状况良好，2020年应收账款周转率为8.5次，华测 检测和谱尼测试次之，周转率在4-5次之间。广电计量应收账款周转率较低，位于2-3 次之间，除了因为其客户中有一部分政府客户外，企业客户中有一定比例的装备客 户、汽车行业大客户等，部分订单完成周期和回款周期较长。随着大客户拓展力度 的进一步加强，近年来各企业应收账款周转率有所降低。从应收账款质量来看，广 电计量和电科院的坏账比例较低，2020年确认的坏账损失占应收账款比例分别为 1.36%、2.94%，体现出了大客户良好、稳定的回款信用。而华测检测、谱尼测试小 客户占比较高，相应的坏账计提比例也更高。

特征三：得益于客户规模和合作模式，物理检测客户粘性较强。谱尼测试每年新增 客户比例和广电计量基本一致，但每年的流失客户收入比例高于广电计量。一方面， 化学类检测客户结构较为分散，小客户的检测需求不稳定，化学类检测的客户粘性 主要来源于政府客户和大企业客户；另一方面，物理类检测下游行业包括特种装备、 军工、民航等大型设备制造业，此类服务的客户壁垒较高，除了要取得开展业务的 必要资质外，还需要接受客户较长时间的考察以及试验资质、实验室环境、人员情 况等方面严格的评审，通过现场评审的供应商才可进入军工单位的合格供应商目录， 只有进入合格供应商名录的单位才有资格为其提供检测认证服务。军用装备和民用 飞机产品的检测认证服务机构往往要在产品的方案设计及定型阶段介入，叠加保密、 成本等因素考虑，因此一旦此类客户选定合作的第三方检测机构后，通常不会随意 更换检测认证服务机构。

特征四：物理类检测企业更易沿客户产业链上下游拓展，实现同类型客户资源积累。 以广电计量为例，针对特殊行业、汽车、轨道交通、电子信息、家电等行业客户， 公司合作模式通常为首先通过行业产业链末端大企业（如大型整车制造企业等）的 考核评审，获得其认可和信任，成为该类企业的战略合作实验室；此类客户对其产 业链上游供应商拥有较大的影响力，例如，广电计量历年合作的大客户之一华为技 术有限公司已建立了业界领先的物料可信规格及安全选型测试标准和可信供应商成 熟度标准，供应商需要通过安全选型测试及体系认证后方可引入；因此，公司在为 该类大企业提供检测服务的同时，往往也能争取往行业上游拓展，为其供应商提供 产品检测服务。

而食品、环保等行业的主要客户为政府管理部门、事业单位等，针对此类客户公司 通常通过竞标承接到食品监管、农业或环保等系统的政府采购服务，或者借助丰富 的营销网络，参与食品、农产品检测招标项目或环保检测招标项目投标，因此在政 府类客户中几乎不存在客户拓展现象。

物理检测高集中、强粘性和易拓展的客户特征，有利于节约市场开拓成本。随着客 户集中度的提升，广电计量的销售费用率呈现逐年下降的趋势，2020年下降至 12.75%，电科院、苏试试验、中国电研、国检集团的销售费用率普遍低于10%；而 华测检测、谱尼测试近年来销售费用率稳定在18%左右。由于华测检测的下游客户 相对分散，行业迭代较快，需持续进行市场开拓和客户资源扩展；根据年报披露， 公司每年的销售费用中有一定支出专门用于市场拓展，占比约为17%。

（三）服务半径：管理边界的扩张与业务模式的变化

检测行业服务半径显著，“开店模式”是必然。由于检测行业送样、取样的过程中受 到运输成本、样品保质期限和污染风险等条件的影响，其业务范围具有一定的区域 性。根据国家认监委的数据，2020年有73.38%的检验检测机构仅在本省区域内提供 检测认证服务。为了提供全方位的就近服务和满足不同地域客户的时效性要求，充 分利用规模效应所建立的成本优势，检测公司通常需要在全国各地建立广泛的销售网络服务布局，不断拓宽业务覆盖的地域范围，以快速实现规模化，保证及时响应 各地客户的检测需求。

化学类检测服务半径较小，驱使业务网络区域布局加速。由于化学类检测业务具有 更显著的服务半径，偏化学类检测公司往往更迫切需要加速实验室网络边界扩张， 通常通过两个方式进行：一方面依托自身在全国各地建立新的地区分公司和实验室； 另一方面通过外延并购加速切入新的检测领域和地理区域。

以广电计量和华测检测为例，我们比较了物理类检测和化学类检测在全国的业务区 域布局。截至2020年末，广电计量的实验室服务网络已遍布全国的41个城市，设立 了北京、上海、郑州、重庆等23个计量检测基地，业务覆盖全国60家分子公司，17-20 年合并报表分别新增子公司3个、6个、2个、3个。

华测检测在两大领域双管齐下，主要依赖内生式扩张配合外延式并购来不断提升规 模和市场份额。作为一家综合性偏化学类检测的龙头企业，公司全国性实验室网点 布局更加完善，已遍布全国70多个主要城市，设立了约150个实验室、160多家分子 公司，17-20年合并报表分别新增子公司30、5、19、2个。公司从环境、食品、医 学和消费品检测起家，凭借在化学类领域的先发优势，近十年来深入至职业卫生、 公共卫生、轻工、石化产品、燃烧测试等细分赛道，以不断增强龙头优势；同时业 务延伸至物理类的电器、机械、电力、基建、航空航天等领域，近期重点将资源投 入与中国产业发展一致的战略性产业，通过进入容量较大的市场来寻找新的业绩增 长点。

我们总结认为，物理类与化学类两大检测领域服务半径的差别由以下几个方面的原 因决定：1.化学类检测多数样品在长时间运输中易污染，且保质期限较短。以食品中的生鲜、 面包糕点、乳制品为例，此类产品易变质腐坏，需要密封包装好后通过冷链配送， 物流成本较高；运输时间越长，途中由于震荡、包装破损、温湿度条件而导致外部 污染的概率就越大，可能影响项目检测结果。水质检测项目通常需在48小时内将样 品运送至实验室，运送过程中光照、温度、静置或震动，敞露或密封等保存条件及 容器材质都会影响水样的性质；水样及水样各组分可能发生化学反应，从而改变某 些组分的含量与性质；生物作用会对样品中待测的一些项目如溶解氧、二氧化碳、 含氮化合物、磷及硅等的含量及浓度产生影响。医学检测对样品的时效和运输要求 更高。以血液样本采集为例，血液样品运输应满足唯一标识、生物安全和尽快运输 原则，应使用可以反复消毒的专用容器运送，特殊样品应有特殊标识字样（如剧毒 等）的容器密封运送；必要时，还应使用可低温的运送容器。

2.化学类检测服务盈利空间低于物理类检测，压低运输成本上限。受益于较高的进 入壁垒和客户壁垒，物理类检测项目的单项检测费用较高，服务半径影响相对较弱。 根据国家认监委的数据，化学类检测领域的机构平均收入显著低于物理类检测，且 多数细分领域的报告平均价格较低。有限的盈利空间压低了成本上限，采样人员差 旅费、样品冷链配送多种因素叠加提升运输成本，使得化学类检测可辐射的服务范 围大大缩小。随着化学检测行业市场化竞争加剧，预计盈利空间将被进一步压缩， 未来服务半径的影响将越来越显著，业务向综合性方向发展已成大势所趋。

3.政府类订单通常倾向于选择在本行政区域内拥有法人单位的检测机构。以我国定 期进行的食品抽检为例，自2018年“三局合一”落地后，由国家药品监督管理局对食 品安全进行统一监管，各级市场监管部门通过公开招标或遴选方式确定承检机构开 展食品检测业务。承检机构需严格遵守地方监管部门关于食品抽检工作的时间进度 安排，按照政府要求及时完成指定抽样地点、抽检单位类型的样品采集和检测工作。 根据北京市昌平区市场监督管理局的2021年食品抽检项目招标公告，投标人应根据 采购人要求及时开展应急和专项检验、结果报送和分析工作；发生食品安全突发事 件时，应能够做到2小时之内迅速响应，3小时之内到达现场开展采样工作。因此， 政府开展检测工作对承检机构的地域性有一定隐性要求。（报告来源：未来智库）

三、扩张周期与管理模式：以华测与广电为例

（一）从报表视角，看两大领域的扩张周期

物理类检测和化学类检测具有不同的投资回收周期。以广电计量的扩张模式为例， 公司计量、可靠性与环境试验、电磁兼容检测等业务板块的资质由总部统一管理认 可，这类业务在开拓新区域市场前一般先在当地设立分公司或办事处，在有一定的 市场积累之后公司会根据实际需要新建或扩建实验室。此类物理检测业务板块的实 验室建设周期及盈利周期较短，业务开展情况较好，收入增速较快。

另一方面，受到设备采购周期、实验室建设周期、资质认可、市场培育等因素影响， 食品检测和环保检测实验室从建设到完全达产需要2-3年时间。实验室建设周期的第 一阶段是实验基地建设和设备采购。公司各区域的食品检测和环保检测实验室的资 质认可需要子公司分别申请，且不同地区的标准有所差异；一般需要先根据标准建 设实验室，并配备相应的设备和人员，在获得有关部门的资质认可后方能开展业务。 这两类实验室各项建设标准要求较高，尤其是环评审核耗时较多，所以第一阶段的 建设至少需时6个月；第二阶段为资质获取阶段，每个新建的食品、环保类实验室， 必须通过3-4次以上的资质评审（每次评审耗时3-4个月），例如获取CMA、CNAS 资质，才能逐步获取开展全部检测类别业务的资质。所以，环保、食品检测类实验 室在收入增速上体现相对较慢，盈利周期较长。

基于实验室建设和产能扩张周期的不同，物理类和化学类检测体现出不同报表特征。

物理类实验室产能爬坡较快，当期资本支出对报表的损伤相对较轻。化学类检测较 长的投资回收周期使得实验室实现的收益滞后，报表上所体现的资本开支与利润率 之间的负相关性更为显著。根据年报披露，17-18年、16-17年分别是广电计量和华 测检测资本支出的高峰期，其中广电计量18年购建固定资产等支付的现金4.2亿元， 同比增长52%，同期归母净利润增速放缓；华测检测17年购建固定资产等支付的现 金6.6亿元，同比增长58%，而同期利润端承受较大的压力。随着资本开支的收缩， 前期实验室产能释放，带动利润率的显著修复。

从归母净利润与资产增加值的关系来看，对于广电计量，整体上固定资产原值净增 加值与净利润呈现同向变动，意味着所购设备能够快速创造当期利润，符合其重资 产规模和短建设周期的特征。华测检测更依赖人效提升利润，在进行产能扩张时所 形成的固定资产短期内对收入贡献有限，但长期随着规模扩大、产能释放，能够带 动利润的持续增长。

从资本支出与折旧费用的关系来看，物理类检测当年资本支出的增加会引起当年折 旧费用的即时增加，而化学类检测资本支出的大幅扩张所引起的折旧增速变化会滞 后一到两年左右。根据年报披露，广电计量17、18、19年购建固定资产等支付的现 金分别为2.8亿元、4.2亿元、4.2亿元，同期计提折旧与摊销相比上期分别增长0.26 亿元、0.35亿元、0.48亿元；华测检测16、17、18年购建固定资产等支付的现金分 别为4.2亿元、6.6亿元、4.4亿元，对应的下期计提折旧与摊销相比当期分别增长0.50 亿元、0.73亿元、0.44亿元。

（二）“一体化”与矩阵式管理，不同模式助力发展

检测公司普遍有两种管理模式：一是“一体化管控模式”，二是矩阵式架构，前者以 广电计量为代表，后者以华测检测为代表。广电计量“一体化”的管控模式可细分为技 术、市场销售、运营的三维一体化管理。技术服务的一体化管理是在总部设立各项 业务的技术中心，由各中心统一管理该业务线的各地实验室，公司由此可以更好地 了解各地实验室设备的利用情况，并进行资源统筹调配；市场销售的一体化管理是在总部设立各项业务的业务中心，由各业务中心统一管理该业务线的实验室布局、 业务承揽情况，避免了业务承揽过程中的内部消耗；运营的一体化管理是总部战略 运营、人力资源、财务等职能部门直接指导分、子公司对应职能部门，母公司与分、 子公司执行同一套管理制度和运营流程体系。公司由此可实现对所有分、子公司的 集团化管控，形成一个强有力的集团整体。这种模式有助于实现集团资源的统一调 配，适用于大客户模式。

华测检测的矩阵式管理架构是一种纵横交错的管理架构，即某个实验室既要接受来 自各事业部在专业、技术等方面的纵向管理，又要接受来自区域分布的职能管理部 门在行政方面的横向管理。公司考核采用“抓大放小”形式，以对事业部和区域的业绩 考核为主导，区域的考核由所在区域所有业务线汇总而成。过去公司主要以事业部 为主导，区域功能较弱，随着公司战略的调整，区域职能会与所管辖区域业绩相挂 钩，区域公司更清楚当地政策，可以和事业部相辅相成。该模式与化学检测分散化 的特征相适应，从高增长到高质量增长，对于区域管理的强化将扩大其服务半径， 延伸管理边界。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

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物理和化学的关系是什么？

物理学与化学，作为自然科学的两个分支，关系十分密切，任何一种化学变化总是伴随着物理变化，物理因素的作用也会引起化学变化，自然科学中物理和化学历来是亲如兄弟、相辅相成的两个基本学科，它们虽曾有过约定俗成的分工，各司其职，但非各自为战，化学和物理合在一起，子自然科学中形成了一个轴心。历史上化学家合物理学家的研究是相互合作、相互促进中进行的，许多科学家的研究兼及物理和化学每当化学家们对取得的实验经验试图做出解释，并提高为理论时，每当他们在研究中遇到难以逾越的障碍时，总是求助于当时的物理成就，而且受益良多。物理包含着所有物质系统的化学行为的原理、规律和方法，化学也同样涵盖从宏观到微观与性质的关系、规律、化学过程机理及其控制的研究。由此便产生了物理化学这一学科，也是化学以及在分子层次上研究物质变化的其他学科领域的理论基础。

行业的基本特征从哪些方面进行分析

行业的市场结构分析：

现实中各行业的市场都是不同的，即存在着不同的市场结构。市场结构就是市场竞争或垄断的程度。根据该行业中企业数量的多少、进入限制程度和产品差别，行业基本上可分为4种市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。

完全竞争型市场是指竞争不受任何阻碍和干扰的市场结构。其特点是：

1、生产者众多，各种生产资料可以完全流动。

2、产品不论是有形或无形的， 都是同质的、无差别的。

3、没有一个企业能够影响产品的价格，企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者。

4 、企业的盈利基本上由市场对产品的需求来决定。

5、生产者可自由进入或退出这个市场。

6、市场信息对买卖双方都是畅通的，生产者和消费者对市场情况非常了解。

扩展资料：

行业分析存在价值：

1、行业是由许多同类企业构成的群体。如果我们只进行企业分析，虽然我们可以知道某个企业的经营和财务状况，但不能知道其他同类企业的状况，无法通过比较知道企业在同行业中的位置。

2、而这在充满着高度竞争的现代经济中是非常重要的。另外，行业所处生命周期的位置制约着或决定着企业的生存和发展。

3、汽车诞生以前，欧美的马车制造业曾经是何等的辉煌，然而时至今日，连汽车业都已进入生命周期中的稳定期了。这说明，如果某个行业已处于衰退期，则属于这个行业中的企业，不管其资产多么雄厚，经营管理能力多么强，都不能摆脱其阴暗的前景。

4、投资者在考虑新投资时，不能投资到那些快要没落和淘汰的"夕阳"行业。投资者在选择股票时，不能被眼前的景象所迷惑，而要分析和判断企业所属的行业是处于初创期、成长期，还是稳定期或是衰退期，绝对不能购买那些属于衰退期的行业股票。

5、行业特征是直接决定公司投资价值的重要因素之一。行业分析是上市公司分析的前提，是联接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁。

参考资料来源：百度百科-行业分析