衍生品交易令市场过度敏感国际金融市场因波动率放大而扩张风险

#11月财经新势力#

周四美国公布了10月CPI数据：10月未季调CPI同比升7.7%，预期升8%，前值升8.2%；季调后CPI环比升0.4%，预期升0.6%，前值升0.4%；未季调核心CPI同比升6.3%，预期升6.5%，前值升6.6%；核心CPI环比升0.3%，预期升0.5%，前值升0.6%。

CPI与核心CPI数据都明显低于预期，这意味着美联储12月大概率加息50个基点，同时市场的预期也随之改变，预计美国的通胀已见顶，预计美联储的加息周期将进入尾声，市场因此反映激烈。周四美元指数暴跌，非美货币普遍大涨或暴涨，美股飙升，欧洲股市大涨，美欧债收益率大跌，金银大涨。

当前的国际金融市场是有些吊诡的，由于国际市场主要交易的是美联储的货币政策，因此市场几乎不考虑经济增速变量与流动性变量，只要美联储不激进加息都变成了重大利多。国际市场实质上已被极端化的零和博弈所把控，这导致国际金融市场巨震，从无风险资产到风险资产，多空皆是狂飙，市场表现得就是一个大清洗过程，是一个疯狂的赌博过程，已经完全脱离了金融本质。

在国际汇率市场中，美元汇率狂泄，非美货币普遍飙升，之前虽然已经预见到美元将会下跌，但这样的暴跌还是令人触目惊心，因汇率衍生品与高杆杠交易，美元多头被强行追加保证金，而保证金不足者则被强行平仓或爆仓，因此昨夜做多美元并抛空非美货币的投资者遭血洗，这导致美元的极限化升值朝着另一个极端发展。

周四纽约尾盘，美元指数跌2.3%报107.88，创2009年来最大跌幅。非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨1.97%报1.0211，英镑兑美元涨3.24%报1.1723，澳元兑美元涨2.95%报0.6620，美元兑日元跌3.73%报140.96，离岸人民币兑美元涨1192个基点报7.1526。

而美元的极端化转向也引发了市场一系列的连锁反应，国债与股票衍生品飙升，导致空头被追缴保证金，遭割喉一击，保证金不足者被强行平仓，进而形成了空头踩踏，空杀空导致美债与股市飙升。因债券价格与收益率是反比例关系，因此美债收益率暴跌。

同时我们看到美国的道琼斯工业指数、英国的富士100、法国CAC40、丹麦KFX、挪威OXEAS、加拿大GSPTSE、日经225、印度SENSEX、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印尼JKSE等股指都重归或始终处于牛市轨道之中。

昨夜的市场表现说明，国际金融市场在美元风暴中不断失衡，巨大的波动率扩张了市场风险，一些多头或许为此感到兴奋，但飘风不终朝、骤雨不终日，如此剧烈的动荡不可能是单向的，市场大概率将通过多空的激进波动而洗劫投资者。

市场并不会因为周四的暴涨而降低风险，相反国际金融市场的风险在进一步扩张。如此激进且疯狂的市场，表面看起来是机遇，但事实上多空都同时面临着高风险，唯有金融大鳄们才能赚得盘满钵满。金融衍生品交易导致周四的市场过度敏感，市场应警惕修正过程。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于头条号馨月说财经）