茅台会崩溃,天香酱茅跟茅台是什么关系

既然是价值投资，认清价值才是理性。杯弓蛇影地“茅系”、茅台分不清，可不是投资理性的表现。

特约撰稿丨关不羽

最近资本圈里又玩出了新概念——“茅系溃败”，不少投资小白不明就里，真以为茅台股份出了什么大事。殊不知“茅系”和茅台完全是风马牛不相及的两回事。

所谓“茅系”指的是某一产业领域中的白马股企业，新能源电池有“电茅”，食用油有“油茅”，甚至小家电细分出来的扫地机器人生产商都可以自称“扫茅”。反正自称“某茅”又不要茅台股份授权，白蹭白不蹭，就成了所谓“茅系”。

这种资本话术往好里说，算是良好的愿景，要是这些企业都能成长为真正的行业龙头，那当然好。可惜的是，茅台就是茅台，茅台的底蕴，“茅系”学不了。

大浪淘沙方显英雄本色，“茅系溃败”反而凸显了茅台在资本市场动荡期的独特优势。

本轮A股动荡，源于市场预期不确定的心理冲击。经济高增长已成往事，PPT创业、讲故事圈钱的时代一去不复返了，谁都得掂量下手上的股票是真白马，还是假白马。油也“茅”，电也“茅”，万物皆可“茅”的蹭热度，说明茅台是“真香”。但是蹭来的热度终究不是原装的，“茅系”鱼龙混杂，承受不住市场心理冲击，溃败毫无悬念。

假白马跌到，连累真白马。市场情绪波动的泥石流难免误伤，真白马也有灰头土脸的时候。但是，真的假不了，假的真不了。10月份跌跌不休的白酒板块，翻过月份牌就重新站起来了。正所谓“你大爷还是你大爷”，茅台就是茅台。

图/图虫创意

11月1日，白酒概念盘中大幅拉升，贵州茅台涨逾8%，现身沪股通十大成交活跃股，位居沪股通港资成交额第1位，港资总计成交48.55亿。净买入2.80亿，净买入额占该股当日总成交量的1.66%。

强势反弹的行情持续了两天，虽还不能轻言触底，但是比起各路“茅系”的一趴到底，市场支撑不可同日而语。

这样冰火两重的市场表现并不让人感到意外。越是市场预期转弱，靠“成长性”画饼的假白马就越受质疑，只有久经考验、业绩稳定的真白马才能化身“马坚强”屹立不倒。

恐慌情绪也好，换仓游戏也罢，都不会无休无止。溃败的“茅系”和重新站起来的茅台，是一副清凉剂。投资市场回归理性，不是见白马就杀，而是价值投资的重塑。

毋庸讳言，资本市场有投机属性，真白马也会遇到真投机。贵州茅台“宇宙第一股”的“辉煌历史”是昔日打鸡血的产物，不可复制，也不可持续。但是，“二极管思维”的捧杀转棒杀也不是成熟的投资心态。

金融市场是虚拟的，却不是虚幻的。再复杂的资本故事，也离不开实体市场的真实表现。A股市场的腥风血雨，看得人胆战心惊。但是，实体的白酒市场，却是波澜不惊。

中国酒业协会在10月29日发表了《从资本市场看中国白酒“价值论”》，详细罗列了白酒上市公司三季报的业绩，几乎都是两位数增长。数据面前，股市黑嘴们的“白酒下行周期论”，不攻自破。

▲《从资本市场看中国白酒“价值论”》（节选）（图/截图）

“白酒下行周期论”看上去很唬人，其实不值一驳。社会面的宏观消费需求当然会受宏观经济背景的影响，但细分的微观领域可不是一荣俱荣、一损俱损。

时至今日，还认为喝点小酒还是所谓“奢侈型消费”，是看低了中国社会的消费水平了。社交应酬、小酌怡情等等白酒消费场景，已经是中国大众日常生活的一部分。即便不是基础消费，至少也是稳定的习惯性消费。消费习惯，是不会说消失就消失的。

而且，作为成熟的产业部门，大型白酒企业经过多年的发展，早已形成了成熟的产品序列，适应不同层次的消费人群。即便是白酒之王的茅台，也在产品多元化方面做出了多种尝试。如果消费市场格局发生变化，以其雄厚的实力也不难做出相应的调整。经历过百年沧桑的茅台，环境适应能力之强是毋庸置疑的。

其实，“白酒下行论”在资本市场是周期性出现的见怪不怪。资本市场素有“茅周期”之说。每轮“茅周期”都是唱衰开道，以股价“飞升”结束。

2008年前后是“白酒过气论”唱衰，“专家”们声称高度酒已经过时，年轻消费群体不接受传统白酒。结果如何？不是喝茅台的都改喝拉菲了，而是年轻消费群体回归了。

2013年是“白酒市场萎缩论”唱衰，理由是“八项规定”出台冲击之下白酒消费市场万劫不复。结果又如何？太阳照样升起，茅台还是一瓶难求。

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“茅周期”不是消费市场的长周期，而是投机客瞎捣鼓的短周期。无脑唱衰和“宇宙第一股”的炒作是一个硬币的两面。翻过来倒过去，都是惦记韭菜的钱包。

真实的市场长周期是稳定的，因为消费逻辑是稳定清晰。好酒就要好好喝，这才是真实的市场逻辑，没有资本市场投机的那么多弯弯绕绕。中国酒业协会另一公开发文称《中国白酒产业是充分市场化的长周期产业》，可谓一语中的。

要炒作“宇宙第一股”时，说得天花乱坠，好像三五年后人人都喝茅台一般，这是资本逻辑，不是市场逻辑。要玩“茅周期”的操盘游戏时，又说得天崩地裂，好像明天茅台酒卖不动了。这是投机逻辑、投机周期。投机周期没有长周期，但是产业和市场是有长周期的。

比起普通的消费品，茅台、五粮液等高端白酒更多了一个品牌价值积累的长周期，这才是核心的长期投资价值。

好酒要陈酿，高端酒类品牌更需要时间的淬炼，长期投入、悉心培育，才能赢得百年不衰的市场认同。稳定的市场认同，意味着稳定的消费群体。这才是茅台价值保障的深厚底蕴。

而且，这种品牌价值不是一成不变的，“百年传承”在不同的时代会被赋予了不同的意义。

经历了改革开放四十年的经济发展，茅台等高端白酒进入了寻常百姓的生活，这是中国经济发展成就的微观体现。高端白酒当年是只闻其名的传奇，在今天则是生活品质提升的载体，其意义已经超出了单纯的消费属性。高端白酒消费，已经不是简单的感官享受，而是幸福感的满足和表达。向往富裕繁荣的时代情感，岂能轻易舍弃？

所谓消费，不只是物质生活的需求，也是心理层面的需求。如果只看到前者，是无法理解消费市场的深度，从而低估了消费市场的韧性，也低估了消费商品的品牌价值。

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在酒类消费中，满足心理层面的消费需求是最为明显的，却也最容易被忽视。把酒类消费视为“买醉”，是真不懂喝酒者的心。“千金裘、五花马，呼儿将出换美酒”“惟有饮者留其名”，哪里是买醉那么简单？

酒类消费的复杂心理因素，是穿透时空的文化现象。因此，酒类商品是人类社会最早形成品牌意识、注重品牌价值的商品。时至今日，各国酒类消费市场的竞争归根结底都是品牌价值的竞争。

酒类商品的品牌价值，不是几页PPT讲故事就能搞出来的，而是长期整合了独特的自然条件、不可替代的特色工艺等等不可替代因素，还要受到市场的长期考验。这可不是初出茅庐的“茅系”们可比的。

中国资本市场进入“多事之秋”，投机注水的时代过去了，现实的骨感倒逼价值投资的理性回归。“宇宙第一股”的狂热消散，对茅台、对中国投资市场都是好事。但是，轻言泡沫的恐慌也不是回归理性。

既然是价值投资，认清价值才是理性。杯弓蛇影地“茅系”、茅台分不清，可不是投资理性的表现。

无论资本市场刮什么风、唱什么调，都改变不了一个事实:中国只有一个贵州茅台，是好酒就要好好喝。

荣和茅台这几年发生的事？

1、1879年“荣和烧坊”于光绪五年（1879年）设立，由仁怀县大地主石荣霄、孙全太和“王天和”盐号老板王立夫合股各以自己名字中的的一个字命名为“荣太和烧房”，烧坊就设在茅台偈盛酒号（1458年）的原址旁。

2、1879年年底“荣太和烧坊”经营初期孙全太撤资，更名为“荣和烧坊”。

3、1915年荣获巴拿马万国博览会银奖后，荣和、成义为奖牌发生纠纷，1918年7月14日贵州省主席、省长刘显世公署裁决令；奖凭、奖牌谨有一份，交县商会事务领收陈列，勿庸发给造酒之户以免争执，而留纪念。荣和、成义两户均可模印奖品，以赠荣誉，不必专收执为贵也。仰即转饬遵照，此令！

4、1925年天宝洞、地宝洞藏：郎酒经贵州茅台荣和酒房酒师张子兴指导，开始用茅台工艺酿造回沙大曲，时仅一个窖池。

5、1930年因孙全太后人孙明远在黔军二十五军任职，便仗军阀势力重提股权问题，要求清算历年账目，制造纠纷，最后王泽生息事宁人，赠送1000瓶茅酒完结此事，王泽生怕王立夫后人学孙全太后人再生事端，便迫使王家自愿退出。

6、1935年红军长征四渡赤水，三渡时途经茅台镇，王家用荣和烧坊酒慰劳红军，周恩来等高级将领畅饮荣和烧坊酒，称赞不已，红军战士用“荣和烧坊”疗伤治病，当时荣和烧坊酒价格为二银圆瓶，“成义”价格一银圆二吊瓶，“衡昌”的价格是一银圆瓶。

荣和烧发展目标

1、荣和酒业历史悠久、文化积淀极为深厚、产品誉满全球，从而确定荣和酒必走高端路线，延续荣和百年辉煌，稳固和光大荣和在白酒中的高端地位坚持原料采用本地糯性高粱，确保原生态绿色健康酱酒本质，坚持传统工艺酿造生产不动摇，在坚持传统的基础上不断创新、确保原味酱香。

2、加强厂区建设，厂区建设融入荣和文化，美化厂区环境，体现荣和历史，形成自然的荣和酒文化馆，挖掘荣和文化，加大宣传传播力度，创办《荣和报》，并与各大媒体合作、激活荣和文化，树立荣和品牌。

3、加强技术人才和管理人才的培养，为荣和发展储备力量，增强后劲，打牢荣和发展的基础，以国内市场为基础，加大网络建设，严格地向国际环保食品的标准看齐，开拓国际市场，树立国际品牌。

多家超市集体下架茅台，这是什么原因引起的？

茅台对于中国市场来说的影响是极其深远的，几乎所有人都觉得茅台是最赚钱的市场标的，然而在2021年这件事出现了前所未有的逆转，最近，上海多家商超下架了茅台酒，难不成茅台突然不受欢迎了？

一、上海多家商超下架茅台？

1月26日，据财联社报道，上海地区工商局严打茅台加价销售，价格超过指导价1499元即没收并另处罚款，多家酒行商超下架茅台，有批发商表示本次活动为茅台联合本地工商打击加价销售。

据了解，在春节前2个月，茅台已经集中向市场投放茅台酒，市场供应量超过去年同期。据茅台酒销售公司相关负责人介绍，目前，各经销单位已在元旦前将2020年茅台酒计划量全部投放市场，实现库存清零。

贵州茅台最新股价2141.89元，市值2.69万亿元。2020年股价涨幅高达71%，今年以来继续上冲。重仓茅台等白酒股的基金，业绩也是非常强势。茅台虽然一瓶难求，但今年1月初茅台发布2020年的业绩预告却显示，预计实现归属于上市公司股东的净利润 455亿元左右，同比增长10% 左右。增速并没有像股价那么生猛。

二、茅台这是怎么了？

我们看到上海这边不少商场超市都开始大规模的下降茅台，这其中的原因到底是什么呢？

首先，我们从表面上来看，表面上各大商超给出的理由实际上都是冠冕堂皇的，这就是自己本来就是根据茅台的市场铺货节奏，已经把春节之前的茅台市场铺货量都已经完成任务了，那么既然没有库存了，自然也就没必要去销售茅台了，所以才进行茅台市场的下架。这个理由表面上看起来没什么问题，但是实际上大家有没有考虑过这是一个表面上冠冕堂皇的理由，但是实际上呢，之前那么长时间茅台的销售也是按照节奏进行的，之前那么长时间都不进行茅台市场的下架，却在今年这个时候进行茅台市场的下降，这其中的原因到底是什么？可能就不只是说把销售份额卖完了那么简单吧。

其次，我们可以对这个理由进行一定的推测。我们看到当前的茅台的下架，实际上是因为上海正在联合本地的工商机构，打击对于茅台酒的加价销售。这就涉及到茅台存在的比较严重的加价销售情况，实际上我们看到茅台酒的出厂标准零售价是1499元，而茅台酒的市场上的回购价大概在2500~2600元之间，而市场上各个机构实际上的销售价是接近3000元的。基本上各个市场的参与方都对茅台酒进行了全面的加价销售，只要卖茅台基本上就有比市场零售价多一倍的利润，这才是真正的原因所在。那么在这样的情况下，上海本地的商家实际上就是不愿意去卖茅台了，原因是我卖一瓶茅台，按照现在市场规范的价格，我就要损失很多钱，而且茅台这个市场上实际上又是一个越收藏越贵的状态，那我宁愿把这个货物囤积起来，囤积居奇，都比现在去销售更好。

第三，从长期的角度来看，必须要将茅台的金融化属性彻底改变过来，当前大多数买茅台的人都是喝不起茅台的，都不是去消费茅台的人，而是将茅台作为一个投资品去收藏起来，为的是未来能够利用茅台赚更多的钱。这实际上就是茅台当前的问题，茅台变成了泡沫化的投资品，而不是真正的消费品，但是大家有没有考虑一个问题，虽然茅台酒有越陈越香的说法，但是本质上来说，茅台依然是一个喝的白酒，是一种饮料，那么这种饮料来说的话你去收藏它，未来万一市场出现了比较大的变化，那么很有可能就会导致的是茅台收藏价格的大跌，这种风险和泡沫你考虑过没有？