苹果股价推动因素分析近10年财务数据汇总

1、收入、产品收入占比：

近十年总收入增长152%，复合增长率9.7%，接近10%。从增长绝对值来看，不算高增长；从收入基数来看，增长非常不错。

产品收入占比来看，iphone近十年一直都是收入大头，始终占据收入的50%以上；iPad收入占比降幅较大，从高双位数降低到目前的单位数；服务占比涨幅最大，从10%涨到20%。

2、区域收入占比

近十年各大区域的占比基本没有大的变化，美洲40-45%，欧洲20-25%，大中华大体在20%左右，日本7-8%，亚太6-7%。

3、毛利、毛利率

近十年整体毛利率较为稳定，基本处在40%左右波动；产品毛利率30% ，服务毛利率较高，达到70%左右。相对小米的硬件不赚钱，软件赚钱；苹果既做到了硬件赚钱，也做到了软件赚钱。

4、费用、费用率

研发费用率缓慢增长，目前接近7%；市场行政费用率较为稳定，基本在7%左右；整体费用率缓慢增长，目前在13%左右。

5、利润、利润率

净利润率之前一直处在20%出头，最近两年净利润率增长到25% 。基本跟轻资产的腾讯处于同一水平，最近两年甚至超过腾讯的净利润率。

净利润从10年前的417.33亿上涨到去年 998亿，增长139%，复合增长率9%。

6、资产、现金

18年之前，净资产和净现金保持稳定，19年开始，净资产和净现金逐年降低，截止钱22年，净资产和净现金均处在500亿美金左右。主要原因是18年开始苹果加大回购力度。

7、回购、分红

苹果从2013年开始持续进行回购，近9年回购总额5544亿美金，分红1294亿美金。通过分红 回购累计回报股东6838亿美金，占近9年净利润的115.8%。也就是不仅所有当期利润都回报给了股东，储备现金的相当一部分也回报给了股东。

8、股本变化

近10年累计回购注销118.2亿股股本，总股本从2013年初的263亿降低到2022年的159.43亿，回购注销股本比例45%。算上最近10年增发的激励股份数量，近10年总股本总计降低39.4%。苹果是真正回报股东的典范，希望腾讯向苹果看齐。

9、苹果最近十年股价变动分析

2013年年初总股本262.98亿股，年末股本251.78亿股，简单平均下股本为257.38亿股。

以苹果2013年回购均价17.4美金为均价计算，苹果2013年平均市值大约为4500亿美金，市盈率12.15倍；扣除苹果2013年持有的净现金1200亿美金，苹果估值大约为3300亿美金，市盈率8.91倍。

这个估值大概什么水平呢，腾讯跌到200时，市盈率大约13倍，扣除净资产的市盈率大约7.8倍。也就是13年苹果的估值，大约跟去年10月份200块的腾讯估值差不多。

再简单算算利润增长、市盈率修复以及回购分别给苹果的股价带来了多大增长。

按13年均价17.4美元为起点，按去年8月苹果股价高点174左右为10年终点，最近10年苹果股价上涨900%，年化复合增长率26%。

苹果最近10年利润增长139%，如果市盈率、股本均保持不变：

苹果的估值大约是998*8.91 5907 1200=16000亿美金（5907为近十年赚取的利润，1200为期初净现金）。

股价约16000/257.38=62.16美金

也就是利润增长给股价带来的增长大约为（62.16-17.4）/17.4=257%

苹果去年股价174美金时，估值大约为174*162=28188亿美金，扣除500亿美金净资产后的市盈率为（28188-500）/998=27.7倍。

考虑市盈率增长的情况下，苹果的估值大约为：

998*27.7 5907 1200=34752亿美金，股价约34752/257.38=135美金。

也就是市盈率修复给股价带来的增长大约为（135-17.4）/17.4-257%=419%.

综合考虑利润增长、市盈率恢复、回购三种因素影响的苹果估值为：

998*27.7 500=28188亿美金，股价约28188/162=174美金，整体增长率900%，回购带来的股价增长为900%-676%=224%。

但实际上市盈率的修复，有很大程度来自于回购，所以实际上回购给苹果股价带来的增长实际远大于224%。例如如果不回购的情况下市盈率恢复到20倍，这种情况下回购对股价的推动大概在400%左右。

所以苹果最近十年股价的9倍增长，第一大推动因素，应该是来自于回购，预计对股价的推动至少在400%以上，其次是利润的增长推动，大概在257%左右，最后是单纯的市盈率修复，大概低于243%。