微软 收购,微软史上最大的收购案

本周，微软承诺以高达197亿美元（1280亿元）的价格收购Nuance Communications。这家公司曾为Windows系统提供语音到文本的软件，后来转向为医疗从业者提供人工智能辅助服务。

（来源：upslash）

这笔交易是微软仅次于领英的第二大交易，此前这家科技巨头进行了大规模的并购。仅在2020年，微软就以75亿美元（约合人民币487亿元）收购了视频游戏发行商Zenimax Media（《上古卷轴》、《辐射》和《毁灭世界》等系列游戏的发行商），以13.5亿美元（约合人民币87.75亿元）的价格收购了5G网络公司Affirmed Networks，以1.65亿美元（约合人民币10.7亿元）的价格收购了网络安全公司CyberX，除此之外还有其他一些小型收购。

与此同时，据说微软仍在商谈以高达100亿美元（约合人民币650亿元）的价格收购无处不在的聊天应用Discord。还有一些交易是微软没有做的:在对病毒式视频聊天应用TikTok美国业务有争议的竞购中，微软输给了甲骨文（Oracle），而且据说还放弃了收购Pinterest的潜在交易。

所有这些都表明，就像我们中的许多人一样，微软显然已经在新冠疫情中转向了零售疗法。即便是对首席执行官萨蒂亚•纳德拉（Satya Nadella）来说，这也是一场积极而昂贵的收购狂潮。在担任首席执行官的7年时间里，纳德拉见证了以262亿美元（约合人民币1703亿元）收购领英，更不用说以25亿美元（约合人民币162.5亿元）收购“Minecraft”工作室Mojang和以75亿美元（约合人民币487.5亿元）收购代码共享服务GitHub--这也是一场咄咄逼人、昂贵的收购狂欢。

但是，如果你暂时把最近这些交易的价格标签放在一边，你就会开始看到这种收购狂的某种方式:微软可以说是唯一一家在正确的地点、正确的时间完成所有这些交易的大型科技公司。专家们说，这是一个优势，只要条件良好，该公司可能计划继续向谷歌、Netflix、苹果、亚马逊或Facebook（所谓的FAANG公司）等竞争对手施压。

“FAANG在华盛顿和布鲁塞尔的反垄断监管审查中备受关注，微软已经经历了20世纪90年代/ 21世纪初的监管创伤。现在发现，在扩大云业务并购领域时，它处于令人羡慕的‘进攻模式’。”

他补充称:“坦率地说，微软在未来12至18个月将展开并购之战，而微妙之处可能是2021年对并购交易兴趣增强的第一步。”

虽然微软计划在Nuance或许Discord上花费的数十亿美元对任何客观观察者来说确实令人眼花缭乱，但相对于其1.95万亿美元（约合人民币6.1万亿元）的市值来说，它们也基本上相当于四舍五入的误差。该公司只是受益于新冠疫情期间远程工作激增，在2020财年结束时，该公司手头有1360亿美元现金（约合人民币8840亿元）。

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晨星的Dan Romanoff表示:“微软一直都很有收购意识，但当你的市值接近2万亿美元（约合人民币13万亿元）时，从财务角度来看，几乎所有交易都不重要。”

在竞争对手陷入繁文缛节之际，微软却将其收益用于扩张和巩固其帝国，这也是微软下一步可能收购的对象:

微软并不是唯一一家财力雄厚的大型科技公司，但它在目前进行此类重大交易方面处于独特的有利地位。随着谷歌、亚马逊、Facebook和苹果都成为反垄断调查的对象，任何重大并购对它们来说都可能是一场艰难的战斗，微软基本上避免了任何此类担忧。

这在很大程度上要归功于微软总裁布拉德·史密斯（Brad Smith），他是该公司在监管和公共政策方面的代言人，也是该公司在国会的首席发言人。据报道，史密斯实际上在2020年的国会科技反垄断听证会之前会见了国会议员，分享了微软自己在上世纪90年代遭受过类似审查的经历。

Slack公司并没有完全回避这个问题:Slack公司在以277亿美元（约合人民币1800亿元）收购Salesforce之后很快就成为了该公司的一个子公司，该公司拒绝了司法部的干预。Slack向欧盟委员会抱怨，微软将微软团队与Office 365套件捆绑销售的做法是反竞争的。微软的回应是，如果Slack在市场上落后，那只是因为它的产品有缺陷。

尽管如此，分析师和专家一致认为，微软收购Nuance的交易至少有可能顺利通过监管审批程序，部分原因在于其规模。

Moorhead Strategy & Insights总裁兼首席分析师Pat Moorhead说：“具有讽刺意味的是，大型公司比小型公司更容易滑行通过美国监管审批，因为小型公司被视为潜在的‘下一个万亿美元公司’，有朝一日有能力与大型公司竞争。”

正如本·汤普森（Ben Thompson）在《Stratechery》中写道：“Nuance的收购显示出纳德拉在向谷歌或Facebook取经。金钱和广泛的影响力是好的 但要想在科技行业保持领先并投资于未来的增长，往往意味着必须破圈。”

汤普森写道:“所有这些大型科技公司的关键观点是，鉴于它们的核心业务，现金几乎是无限的，尽管无限的现金会让创新更难创造条件。最好把创新留给初创公司，收购有意义的公司。”

纳德拉所谓的“最小整合”哲学——允许GitHub、LinkedIn和Mojang等子公司几乎完全独立于微软运营，允许微软从其不断壮大的帝国中获益，而不会扼杀最初让这些公司如此有趣和广泛使用的任何因素。

最终，有了微软银行里的大量现金、蓬勃发展的核心业务和一些喘息的空间，没有什么能阻止这家公司走在前列，达成交易。

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Creative Strategies分析师Carolina Milanesi说:“目前市场竞争非常激烈，一些举措可能对公司有利，特别是因为它有机会在竞争对手采取行动之前获得资产。”这自然引发了一个问题:既然微软的星星已经排列好了，它还想收购什么?

Wedbush的Ives在给客户的说明中建议，微软可能会抢购更多的客户关系管理（CRM）公司，作为其在关键竞争对手Salesforce身上取得优势的持续努力的一部分，或者它可能会购买服务于特定行业的公司，比如制造业或零售业，作为其垂直推进的一部分。

一些专家认为，可能的Discord交易和失败的TikTok收购，以及纳德拉最近对内容和社区是一个成长型市场的看法，意味着微软将会为任何可能恢复其作为消费者公司吸引力的东西敞开钱包。

Ives写道:“社交媒体消费者在发展其消费者战略方面潜力巨大，在过去四五年中，这一战略一直处于单调乏味的状态。”

晨星公司的Romanoff说：“TikTok和Discord本可以扩大公司的影响范围，吸引内容创造者和游戏玩家，以及这些资产带来的所有眼球，因此，公司的战略是广泛的（寻找好的资产，以增加能力或扩大存在），鉴于公司的资产负债表和强劲的自由现金流，我认为这一战略将继续下去。”

Creative Strategies的Milanesi表示，微软处于一个很好的位置，可以不惜一切代价购买任何东西，以保持其市值增长，超越其即将到来的2万亿美元（约合人民币13万亿元）里程碑，并利用其在云计算、消费领域或其他领域看到的任何机会--实际上，钱不是目标。

(加美财经专稿，抄袭必究)

作者：江江

责编：刘师傅