恒大向规模+效益转型 将大幅提升盈利能力

就在诸多房企纷纷追求规模快速扩张之际，地产一哥恒大（HK.03333）却悄然开始“转变”。

在2月6日恒大集团年度工作会议上，恒大集团董事局主席许家印宣布恒大地产将转变发展思路，即地产主业今年开启从“规模型”向“规模+效益型”转变。

多位业内人士认为，随着房地产市场增速放缓，与其盲目追求规模扩张，恒大转型寻求规模与效益的平衡，有利于提升盈利能力，实现更稳健发展。

规模之王换挡

过去十年，恒大无疑是国内房地产行业规模扩张最迅猛的房企。从2007年到2016年，恒大主要的财务指标都实现了惊人的150-220倍增长：销售额由17亿增长到3734亿，增220倍；现金余额由20亿增长到3043亿，增152倍；总资产由78亿增长到一万亿，预计也超过150倍。

然而，超常规发展虽然赢得了市场，也因较低的利润率而备受部分投资者质疑。财务报表显示，2013-2015年间，恒大核心业务利润率分别为11%、10.8%、6.6%,这显示了其利润增速滞后于规模增长。

在此背景下，许家印表示，从今年开始,恒大将在保持规模适度增长的基础上更注重效益,实施“规模+效益”的发展战略。据悉，恒大2017年房地产销售目标确立为4500亿，较去年同期仅上涨约20%，虽然在大基数下实现20%增长亦属难得，但还是远低于其过去三年的增长率。

一位房地产专家表示，国内房地产市场在2016年创下11.76万亿成交额的历史峰值，随着人口红利的逐渐消退，在此水平上继续爆发增长已非常困难，房企要在规模上继续实现大幅增长非常困难。更为重要的是，房企发展绝不能永远依靠粗放型扩张，而是寻求规模与效益的平衡发展，控制内生风险，才能为基业长青夯实基础。因此，恒大地产的转变或将为行业破局。

1997年，西樵山会议

利润率有望提高

中原地产研究部统计显示，2016年上半年130家上市房企的净利润率为8.15%，而即使在成交相对低迷的2015年利润率也有10.1%，显示出房企利润率下行趋势不改。对于恒大而言，要逆势提高效益并非易事，需要从方方面面入手。

为此，恒大地产将从规划设计、招投标、材料供应、工程建设等各个环节节省成本，从提升物业管理服务以及降低三项费用等方面提升效益。

其中一个关键是降低财务费用。许家印认为，恒大的平均综合融资成本还有进一步下降的空间，利率降一个点就能省几十亿的融资成本；此外要提高存款利息，恒大账上有3000多亿存款，利息增加1个点一年就能多30亿的利润。

根据许家印的目标，恒大地产核心业务利润率要在2016年中期6.3%的基础上以每年2-3%的增速提升，要连续保持两到三年，并计划在2017年底要达到9-10%，核心业务利润达到243亿。

日前花旗银行就有报告指出，恒大的实际融资成本从2013年的9.5%下降到2016年7.5％，预测2017年将进一步下降到7%。预期2017-2018年能维持28%左右的毛利率水平和8%-10%的净利润率。

除了房地产业务要效益，许家印在年度工作会议上还宣布恒大地产多元化布局已完成，金融、健康、旅游三大新产业今年要全部实现盈利。