巴比 馒头,巴比馒头为什么难做

由于前些天拍的包子照片越来越难找到，这篇文章没办法拖下去了。

“巴比馒头”家的香辣粉丝包，鲜香可口。几年前，我经常在上班路上啃一啃。

去年十月，巴比馒头IPO上市。本着“用什么就关注什么”的想法，我留意起来。不出意外地，作为新股的“巴比食品”涨了一大波，给打新的人们不错的回报。可怜二级市场接盘的韭友们，长达快半年的时间里要忍受从50多元的高位跌至30余元带来的震荡痛苦。

中间有个小插曲。在巴比回调后，木木三拿来专业机构的研究——“巴比食品新推出的30天锁鲜装短保产品，新鲜品质高口感好（其他品牌的竞品均为速冻成品，保质期12个月，口感欠佳）”云云。我就一直追问木木三有没有买来吃吃看。后来巴比跌跌不休，更不符合木木三这种短线型天才的口味了。

今年年中，我持有过十几天巴比。特意从叮咚买菜里买了巴比的“锁鲜包”来试试。比起市面上机制的冻品包子，它确实有独到之处：面皮更加松软，馅料更鲜美。价格不算贵，1盒6颗9.9元，合每颗1.65元。在某点评里，线下门店套餐是两颗包子3.6元，合每颗1.8元。虽说品种不同，但线上稍便宜些。同时，我留意到部分地铁站开有小型门店，不过没时间蹲守营业状况，也没好意思跟老板/员工攀谈一二。

巴比锁鲜包的不足之处非常明显——比起现蒸的包子还是不够看。偶尔尝尝鲜就罢了，没有大量囤积的吸引力。

这就意味着，所谓“专业机构”的研究纯粹是一厢情愿。我甚至极度怀疑他们吃没吃过巴比的锁鲜包。

书归正传，“巴比食品”半年度业绩预告里写到净利润2~2.2亿，同比增长258.96%~294.85%（扣非净利润0.56亿~0.6亿，同比增长41.35%~51.45%）。对于市值（截至8月6日收盘）仅为87.57亿的巴比来说，净利润的增长情况还算可以。在半年度业绩预告提了非经营性损益巨大的原因——“间接持有新股东鹏饮料”。说明其主业的成长并没有到突飞猛进的地步。同时，由于黑天鹅的因素，2020年的总收入偏低。2021上半年扣非约0.56亿，2020年同期扣非净利润0.39亿，2019年同期扣非净利润0.56亿，可见2021上半年的整体情况与黑天鹅之前的2019年较为类似。

总地来说，巴比缺乏突破点，成长性暂不明，家族式控股团队的进取心暂未见，从上海本部外拓的优势不明显。馒头（包子）的低门槛使得竞争对手层出不穷。就算黑天鹅事件使得夫妻店型的早餐店暂时歇业，新的竞争对手争夺市场份额还是比较简单。

不管怎么说，我会继续观察下去——因为巴比的香辣粉丝包实在太好吃啦！又或许上市后的进一步标准化和工业化能带来什么惊喜呢？