宁德利润低了是因为扛的时代担子重了

4月29日，市场对于宁德时代一季度财报的担心最终化为了现实。

根据宁德时代官方公告的数据：2022年第一季度，宁德时代实现营业收入486.78亿元，同比增长153.97%；但净利润却只有14.93亿元，同比下降了23.62%；扣非利润9.77亿，同比下降了41.57%。总结起来，就是收的钱更多了，实际赚得却更少了。

这也是宁德时代自2020年第一季度以来的首个季度净利润同比下降。负面“靴子”终于现身，再加上特殊的发布时间点，让市场中一下子出现了很多新的负面声音，其中不乏投资者将这次业绩不佳视为宁德时代持续下行的新起点。

究竟宁德时代的运营发生了什么问题？站在产业的视角看，宁德时代一季度的业绩下滑到底意味着什么？宁德时代的长期发展是否真的受到了影响？今天我们就多角度地仔细分析来寻找答案。

宁德时代真的阴沟里翻船了么？

为什么宁德时代的利润同比发生了这么大幅的下滑？宁德时代官方公布的原因很简单：上游原材料价格上涨。

根据宁德时代官方公告的数字，一季度营收增长154%的背后，营业成本实际上增加了199%。而根据更早前发布的2021年年报，宁德时代的动力电池系统的成本较上年同期上涨146.45%；锂电池材料业务的成本同比上涨324.32%。

尤其是电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂这两种锂电池生产过程中的最关键材料，跟去年同期相比，价格已经翻了8倍。夸张的涨幅背后，并非这些原材料的生产成本发生了改变，只是上游锂资源公司在疫情特殊节点下选择了“坐地起价”。

以频频“搞事情”的主力，澳洲锂矿公司Pilbara为例。其通过引入线上拍卖交易方式，去年成功将锂矿石价格从1250美元/吨推高到2350美元/吨，在几天前2022年第一次拍卖中，更是将拍卖价格推高到了5650美元/吨。整个庞大的锂电池行业最原始的材料环节一年时间里报价就涨了4倍。

上游大幅的利润挤压，自然会给中下游以巨大的压力，受冲击最大的，是包括宁德时代在内的动力电池企业。

以国内三家最主要的动力电池上市公司宁德时代、亿纬锂能、国轩高科为例（中航锂电还未正式上市），2022年一季度的财务结果都不理想：亿纬锂能的扣非净利润也出现了接近30%的下滑，国轩高科虽然扣非净利润同比涨了，但实际上只是避免了亏损。

所以严格来说，出问题的不是宁德时代，而是整个锂电池行业，去年就开始发生的全链路利益错配不仅没有缓解，还在愈演愈烈。

在这个过程中，国外的锂矿巨头带头搞事，国内的锂矿锂产品公司顺势加价，就连电解液、正负极在内的其他原材料公司也跟风涨价。在2022一季度锂电池厂商利润都有所下滑的前提下，上游的赣锋锂业、多氟多等企业净利润却增长了近10倍。

面对这样全方位的原材料涨价，宁德时代最终还能在一季度拿出近15亿元的净利润，已经从事实上跑赢了国内其他的锂电池厂商。

宁德时代利润少了，但产业影响力更大了

上游价格上涨如此夸张，为什么宁德自己不能自己顺势也涨价呢？答案很简单——宁德时代作为动力电池的龙头企业，希望维护整个产业链发展，而不是短期通过加价从下游赚取超过合理区间的利润，反过来阻碍行业的发展。

去年，包括宁德时代在内的锂电池企业一直坚持到了年底才开始给车企客户们发出了调价商洽函，扛了接近一年时间绝对可以说是良心。

在4月29日晚的宁德时代业绩解读会上，宁德时代透露在原材料涨价压力下会在二季度上调价格。但这个上调的过程，仍是建立在与客户全面协商的基础上。

宁德时代董事长曾毓群还专门提了提价的原则：

“宁德时代提价是很温和的，因为我们是基于为新能源汽车做贡献的长期理念。”

宁德时代贴心为车企们扛成本压力，也反过来加深了车企客户与宁德时代的合作关系。

根据国内新能源行业组织高工锂电的上险口径（也就是对应的汽车产品在国内上牌使用），在最主要的23家车企中，宁德时代供应占比过半的就有15家，即便加权平均之后，宁德时代2021年在国内动力电池市场中的供应比例也高达50.6%。整体市场占有率相比2020年进一步上涨了7%。

而根据行业咨询机构SNE Research的最新数字，宁德时代在2022年一季度全球动力电池市场中的占有率已经已经达到了35%的新高度。不断增长的占有率背后，是宁德时代持续推进的锂电池技术革新，以及产业整体的生产规模。

在自身经营压力较大的情况下，宁德时代一边扛住不涨价，一边还在积极扩充自己的产能。根据宁德时代自己的计划，2022年其整体产能增幅将达到75%左右。目前宁德时代已经确定的规划产能已经来到超过800GW，并且将在2025年实现整体产能的稳定运行。

在所有产能中最亮眼的要数前段时间有所进展的德国工厂，后者在4月初获得了首个生产许可证，对应产能为8GW，并有望在2022年内完成产能的爬升。

根据宁德时代的规划，德国图灵根未来整体产能将逐渐攀升至14GWh，在为当地提供2000个就业岗位的同时，为德国主要汽车厂商提供优质的产品和服务。值得一提的是，如果以宁德时代德国工厂为圆心画一个半径350公里的圆，奔驰、宝马、大众三家全球龙头车企的总部就将囊括其中。

对于新能源汽车市场这个只可能越来越大的“蛋糕”，宁德时代不急于第一个吃饱，而是不断加大自己的“刀叉”（产能和技术优势），显然是一个更符合长期利益的选择。

动力电池行业必然会回归到技术竞赛中

对于全球锂电池行业的利润错配，宁德时代自己其实也做了充足的准备。首先是扩大自身的库存，截至2021年底，宁德时代已经将自己的原材料储备从2020年底的25.7亿元直接上调到了81.3亿元。

在扩大库存之外，宁德时代还颇有先见之明地对上游进行了大规模的投资，2020年初至2021年末，宁德时代总共对产业链上下游投资了119亿元，其中96亿元是股权投资。这96亿元中，24亿元用于加强原材料供应，投资了包括天宜锂业、振华新材、北美镍业、天华时代在内数十家原材料领域的企业。

就在宁德时代公布2021年报的前几天，宁德时代还以8.65亿元的价格获得了宜春一座锂矿的探矿权，推断其中所含有的伴生锂金属氧化物量约265万吨。这座储量丰富的锂矿不仅能够为宁德时代提供原材料，也能额外起到调节原材料市场价格的作用。

虽然也对产业链上下游积极参与，但宁德时代整体而言，更多是为了控制自己的风险。正如业绩解读会曾毓群的表态：

“如果是有稳定的供应链，宁德时代就不会自己做（挖锂矿）。等后续产业规模起来更有序发展的时候，宁德时代就不会再做全产业链投资的事情了，我们只会专注于做好自己的角色。”

曾毓群提到的这个“角色”在2021年7月的战略发展方向和创新体系的明确过程中已经有所提及。其中3大战略发展方向包括：坚持“以可再生能源和储能为核心的固定式化石能源替代、以动力电池为核心的移动式化石能源替代、以电动化 智能化为核心的应用场景”

以3大战略发展方向为基础，宁德时代还构建四大创新体系：

1、深入材料微观机理，开发高性能材料的材料体系创新；

2、通过CTP、CTC等方式通过系统优化实现系统能耗降低、效率提高、成本降低的系统结构创新；

3、致力于打造灵活、高效、低成本、高质量、自升级的极限制造创新；

4、打通从原材料、电池制造、运营服务、材料回收全产业链环节的商业模式创新。

为了将这些构想变为现实，宁德时代在研发创新环节中不断加大着投入：今年一季度，研发费用已经来到26亿元，同比增长117%。去年年报中更透露研发人员已经突破1万人，其中超过一半是30岁以下年轻研发力量。

充足的研发力量最终为宁德时代带来了一系列关键性的创新，例如最近宁德时代推出的第三代CTP技术“麒麟电池”，在整体的技术优化下，系统重量、能量密度及体积能量密度再次引领行业。根据官方提供的对比，这套解决方案相比特斯拉已经采用的最新的4680，同尺寸的电池容量还要提升13%。

更不要提宁德时代去年发布的钠离子电池发展方向和今年开始推广落地的EVOGO换电服务。前者很有可能会和锂电池形成替补，在未来成为动力电池路线的第二选择，同时还能规避锂行业上游的垄断和恶意竞争；后者则可以从商业模式上改变动力电池的利用效率和回收效率，用更少的资源实现更强的能源供给效率。

宁德时代的真正目标：锂电池行业最终王座

回顾世界上无数的商业历史，一个行业的兴起到尘埃落定，必然会伴随着大量的竞争，以及很多玩家的落败和消失。其中一个出局的重要原因，是过度追逐短期的利益，而丢失了长远的目光。

与这种短视相反，宁德时代奉行的显然是“长期主义”。无论是为动力电池、新能源汽车行业下游扛住一部分上游压力；还是与车企不断加深合作；持续提升自身的运营效率，降低生产成本和售价；持续不断大手笔投入未来的研发，都展示了宁德时代目标的远大。

这些特质同时也将宁德时代与传统的制造型企业区分开来，真正成为一家通过技术创新来获取更快增长的发展型企业。

跟随这条路径发展，现在仍处在全球动力电池赛道龙头位置上的宁德时代，正在以长远的眼光为指引，一步一步走向全球锂电池行业的最终王座。

特别策划

宁德时代2021年净利润159.31亿元，与之前的相比如何？

宁德时代2021年的净利润相比上一年的下降了，大概下降了五分之一多一些，这也很正常，因为宁德时代自身内部以及外部的问题导致的。

其实宁德时代2021年的净利润下降是在我的意料之中，因为宁德时代早就存在大问题了，比如宁德时代的订货标准，要求客户先交保证金，而且这保证金决定着客户可以订购多少货，最重要的是宁德时代给客户交钱的时间只有五天，相比于传统的两个月，简直是无话可说。也正是因为这种情况下，大部分的新能源车企都“无福消受”，只能去找其它的电池制造商，这也让宁德时代的订单减少，进一步降低了宁德时代的净利润，因为总体订单减少了，什么都要跟着减少了。不过宁德时代的这个净利润，在业内依旧是属于大头，一般电池企业还是比不上的。

宁德时代其实如果能改变现有的订货政策，其净利润肯定会暴涨的。宁德时代如果不及时改变的话，很可能就没未来了。因为现在国内的电池制造企业不一定、中航等一大堆，特别是比亚迪，是宁德时代在国内最大的竞争对手，国外还有一个产能可以震惊世界的LG新能源。原本宁德时代的大客户特斯拉也开始了自建电池生产厂。不过宁德时代手里还有一张王炸，也就是其公司最新的“麒麟电池”。现在宁德时代能不能把自己的净利润给拉回来，就要看宁德时代改不改变现有的订货政策以及“麒麟电池”的市场能力了。

总的来说，宁德时代2021年净利润是比上一年的净利润的确下滑了，大概下滑了五分之一左右，这都是因为宁德时代自身原因导致的。

宁德时代一季度净利润同比下降超两成，净利润下降主要受哪些因素影响？

宁德时代一季度净利润同比下降超两成，净利润下降主要受两个因素影响：首先，锂电池成本提高是净利润下降的主要原因。其次，市场销售价格没有同步跟上锂电池成本提高是净利润下降的次要原因。从生产端到销售端，宁德时代的市场话语权并没有我们想象的那么强大，这也就导致了其净利润下降。

宁德时代在一季度的时候销售量同比下降超过两成，但是营业收入却增长了1.5倍，营收在增长，但净利润却进一步降低，这也就导致了投资者普遍不看好宁德时代，毕竟现在宁德时代的市盈率是很高的。然而我们单单看数据是没有办法了解到背后的原因的，同时也没有办法看到宁德时代的未来，以下我们就详细说说德时代在一季度会出现营收增长而净利润下降的具体原因。

生产端：锂电池成本提高导致净利润下降

在进行锂电池生产的时候，宁德时代的技术在短时间之内是没有办法提高的，而且锂电池生产需要利用大量的有色金属。随着生产锂电池的原材料成本的提高，最后宁德时代在一季度的时候，成本也就只能够随之提高，但由于售价并没有提高多少，所以最后净利润也就只能下降。我们在看宁德时代的时候往往只会看到其头上顶着全球第一梯队锂电池生产厂商的名头，但是很多时候我们却忽略了其做的锂电池也是比较成熟的产品，只要技术没有进一步提升，那么锂电池生产成本提高会持续导致净利润的下降。

销售端：议价能力不强导致净利润下降

在销售端的议价能力不强是导致宁德时代净利润下降的次要原因，锂电池的生产成本是提高了，但锂电池的售价却没有提高宁德时代，不想再把电池销售给新能源汽车厂商的时候提升价格，这也就意味着自己只能承受成本带来的伤痛，这是无可避免的。