有钱也买不到为什么基金会限购呢,基金限购令

继“国民第一基”招商白酒指数基金限购后，鹏华中证白酒指数(LOF)(以下简称“鹏华酒”）近日发布公告称于11月3日暂停大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务。其中，A类份额申购上限为5万元，C类份额申购上限为5000元。

按理说，基民买得越多，基金就赚得越多，放着钱不赚是什么操作？为何要限购呢？其实，基金限购的情况分几种，今天我们就一起来聊一聊。

情况一：基民大进大出，影响基金稳定

今年以来，酒类板块持续低迷，但投资者的热情却有增无减。截至三季度末，招商中证白酒指数(LOF)总份额明显增加，基金规模达到了928.95亿元，相较于二季度末697.62亿元增长231.11亿元，成为当前市场最大权益类公募产品，因此被誉为“国民第一基”。

截至三季度末，鹏华酒A/C基金规模合计为90.85亿元，份额比二季度增加28.538亿份。值得注意的是，截至二季度，招商白酒基金A和鹏华酒A基金个人持有比例达99.9%，是两只名副其实的“散户基”。

关于限购原因，两只基金公告里均称是为了保障基金的平稳运作，维护基金持有人利益。

三季报数据显示，基民在三季度期间频繁进出招商中证白酒指数(LOF)基金，申购份额达到531.8亿份，赎回份额也达到333.04亿份。基民大进大出，把基金当成股票炒，这无疑会对指数跟踪误差产生影响，导致基金与指数的走势偏离度变大。

因此，限制大额申购，一定程度上可以抑制基民的频繁操作，使得基金运作更为平稳。

情况二：控制规模，便于操作

基金限购常见于规模大、业绩表现好的基金，不少百亿基金都有日限购上限。明星基金经理刘彦春“掌舵”的景顺长城鼎益混合自1月20日起暂停大额申购等业务，单日每个基金账户累计的申购、转换转入金额应小于或等于1000万元；张坤的易方达优质精选（原易方达中小盘）自2月4日暂停申购后，至今仍没有打开申购。

下半年来，一些业绩表现好的基金也发布了限购公告，如上半年业绩冠军金鹰民族新兴相继四次“限购”。

对于限购原因，基金均表示是“为保证本基金的平稳运作以及为保护基金份额持有人的利益。”

但除防止基民大进大出，影响基金平稳运行之外，绩优基金限购还有保业绩、坚守投资风格等方面的考量。

对于基金经理来说，短期之内基金规模大幅激增，会导致原有的投资策略失效，不得不进行调整。我们常说的基金风格漂移问题有—部分就是由此引起的，比如有的中小盘基金规模太大，不得不买入能吸纳更多资金的大盘股。今年9月，易方达基金就发布公告称，易方达中小盘正式更名为易方达优质精选，并对整基金投资策略和投资比例限制、业绩比较基准进行调整。

当基金规模超百亿后，还会带来“船大难掉头”的问题。因此对基金规模进行一定限制，有利于基金经理建仓和管理。

情况三：QDII额度有限，不得不限

还有一类基金常常会传出限购消息，那就是QDII（合格境内机构投资者）基金。

10月12日，易方达公告称，因为外汇额度限制，纳斯达克100指数基金、香港恒生综合小型股指数基金、中概互联ETF联接等8只QDII基金暂停大额申购业务，每只基金每日的限购额度均为500元。

QDII基金是最适合普通投资者布局海外市场的投资工具，主要投资股票、债券等证券市场。在海外市场行情好的时候，会吸引大量投资者申购。然而QDII基金对外投资的额度需要经过有关部门的审批，并非想投资多少就投资多少。

国家外汇管理局上次开放QDII额度是在6月2日，新向17家机构发放QDII额度103亿美元，涵盖基金、证券、银行、保险等各主要类型金融机构。这也是2020年9月以来，外汇局第七次发放QDII额度。外汇局已累计批准173家QDII机构投资额度1473.19亿美元。

除此之外，QDII基金限购还可能是因为海外市场休市，出现无法估值的情况，所以会采取暂停申购或者是限购的情况。

想布局海外市场的投资者，需要密切关注相关基金的公告。一位公募基金产品总监透露，QDII基金调整申购额度是经常的事，赎回的多了，QDII额度释放，申购限额就会放开，申赎操作都会有公告。市场调整，额度就紧俏，每家公司QDII额度和产品数量都不同。

（文中基金仅为举例，并非推荐建议。基金有风险，投资须谨慎。产品过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，不构成产品的任何收益承诺。）

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基金限购，这都说明了什么问题？

在投资基金之前，我们经常做很多的准备。经过数千次选择后，我们终于对目标公司持乐观态度，准备出售，但有时我们会遇到基金购买限制。基金公司的收入主要来自其管理的基金产生的管理费。购买基金的人越多，基金的规模就越大，基金公司的收入也就越丰厚。那么，为什么会有购买限制？

这是为了保护投资者利益，在大多数情况下，基金购买限制是为了控制基金规模，维持基金业绩。因此，基金限购主要出现在牛市。当我们处于牛市，市场繁荣时，这可能是一个转折点。前段时间，基金曾经风行，有基金限购，然后很快基金市场就出现了大幅下滑，所以我们需要警惕。此外，如果这些大型基金不能有效地纳入投资布局，原始持有人的利益将被稀释。因此，为了不取得太快的进展，将实施限购，这通常是一些优秀基金在牛市中会遇到的情况。便利基金管理人运作：业绩优异的基金会更受投资者青睐。如果新申购的规模在短时间内过大，基金经理的投资策略就会陷入被动，不利于基金经理的头寸调整和管理。

当然，也有一定的法律原因，基金的规则和限制，根据《公开发行证券投资基金经营管理办法》的规定：基金持有股票的市值不得超过基金资产净值的10%，同一基金公司管理的所有基金不得超过该股票总市值的10%。因此，当股价持续飙升时，很可能触及10%市值的红线，需要撤资，这可能会限制购买金额。避免大规模资本套利：基金分红以现金分红的形式免税，分红投资的形式免佣金。因此，很多机构资金或个人大型基金会考虑在基金之前注资红利。因此，为了避免巨额资金套利，一些基金会在基金分红前设置申购限制。

限购的基金更好吗？基金为什么会限购？

      在我们买基金的过程中，有时候会看到有一些基金限购，比如说，基金的限购金额是10万，也就是这支基金你最多只能买10万元。
      一般来说，如果基金限购是10万，那么就等同于拒绝了大散户，如果是限购1000万以下，就等同于拒绝机构资金，如果限购是1000元以下，基本等同于暂停申购了。
      买基金的人越多，基金公司可以提取的管理费也就越多，管理费是基金公司最重要的收入来源，既然买的人越多可以赚的越多，基金公司为什么要限购，截断自己的“财路”呢？
      第一，维持基金规模的稳定性，保证基金业绩的持续性
      这是绝大部分基金限购的目的，这一部分基金基本都是绩优基金，也是大规模基金，基金规模普遍在200亿元以上。
      这部分基金限购，更重要的目的在于维持基金业绩的持续稳定性。
      因为基金的业绩比较好，基金经理的名号也比较响，基金的赚钱效应比较强，所以基金具有比较大的资金吸引力，容易受到市场的热捧，就会在短期内有大量的资金涌入，会摊薄原来投资者的收益。
      如果是对于基金经理来说，基金规模在短期内的快速扩增，容易导致基金的投资陷入被动，从而不利于基金经理的管理，也就会阻碍基金业绩的增长。
      第二，基金分红前资金涌入
      基金分红是免收所得税的，通过基金分红可以合法避税，所以在基金分红前可能会有大规模机构资金的涌入，一些打算分红的基金，为了避免机构大资金套税，确认基金份额，控制基金规模也会采取限购措施。
      第三，保持投资策略的有效实施
      这一条主要是打新基金会限购的原因，打新基金规模一般不会很大，甚至很多基金规模在2亿元以下，如果规模越大，基金的打新收益就更容易被摊薄，基金净值增厚效果也会打折扣。保持最佳的基金规模可以获得更好的投资收益。
      第四，保证持有人结构的稳定性
      有的基金主要受众是机构而不是众多散户，或者本身就是机构定制型的基金，为了减少散户的影响，实现迥鼓基金既定的投资收益目标和风险偏好，也会采取限购措施。
      QDII额度限制或境外市场休市
      根据外汇管制制度，个人和机构都是有购汇限制的，比如说个人每年的购汇额度是5万美元。当海外市场景气的时候，谁都想借道QDII基金投资海外市场，但额度被买光了，自然需要对基金进行限购甚至暂停申购。
      另外，当境外投资市场休市时，QDII基金也会暂停交易，因为此时QDII基金无法估值，亦无法将当日新增的金额进行有效的配置。